Los banco centrales del mundo, encabezados por la Reserva Federal de EE.UU., refuerzan los indicadores en franca recuperación con una sostenida política monetaria expansiva que, de acuerdo con lo observado por la baja inflación, es muy probable que se mantenga hasta bien entrado el próximo año, permitiendo apalancamiento financiero barato para la compra de toda clase de activos en un ambiente de confianza y baja aversión al riesgo.

La corrección bajista que se esperaba ha sido mínima, entrando a un canal muy estrecho de baja volatilidad y que técnicamente empieza a erigirse como un soporte desde el cual podríamos observar mayores alzas, aunque más moderadas.

Sin embargo, la agresividad en la compra hay que bajarla y, a pesar de lo poco que se está remunerando la liquidez, vale la pena vender posiciones ganadoras que en muchos casos están superando no sólo la expectativa inicial, sino también sus fundamentales, sin importar que el producto de la venta rente cero por unos días mientras se arma otra posición de más largo plazo.

En Colombia, con la aprobación de la venta de hasta 10% adicional de Ecopetrol, parecieran despejarse temporalmente los temores sobre desequilibrio fiscal para el próximo año, con lo que los TES recuperan parte del terreno perdido, mientras las acciones mantuvieron niveles máximos.

El dólar, por su parte, buscó romper abajo los $1.900 y aunque no lo logró esta semana, rebotando por encima de los $1.930, su debilidad internacional, así como el favorable diferencial de tasas de interés que favorece la inversión en pesos seguirá empujándolo hacia abajo.

Septiembre cierra ganador, pero la primera semana de octubre definirá si tan favorable cierre sólo es un interés contable de inversionistas institucionales o una verdadera tendencia alcista que habría de sostenerse por más tiempo.