Sin embargo, las bolsas empezaron positivas e hicieron caso omiso a la creciente tasa de desempleo mundial y que específicamente llegó a nivel récord en este siglo en EE.UU. con un 9,7%.

Cabe insistir que sin empleo los síntomas de recuperación económica pueden ser sólo una ilusión monetaria, alimentada con el caudal sin precedentes de liquidez por parte de los bancos centrales y que pueden resultar en peligrosas burbujas de precio de muchos activos no monetarios.

En Colombia las relaciones de precio/ganancia de la mayoría de las empresas del sector real inscritas en bolsa superan las 30 veces y las de los bancos 12 veces, descollando Bancolombia con 17 veces, cuando sus pares internacionales están muy por debajo. Desde el punto de vista fundamental el mercado accionario está caro, aunque desde el punto de vista gráfico pareciera que la tendencia alcista aún no se reversa.

Me quedo con lo dicho por lo fundamental. En renta fija, los TES probaron máximos de tasas o mínimos de precios en lo corrido del año, pero sostenidos aún por la baja inflación, que les mantiene su valor en tasa real de interés muy por encima de las expectativas de crecimiento económico para este año y el próximo.

En cuanto al dólar, la presión alcista de inicios de semana se vio frenada por flujos de venta de Ecopetrol y de la Tesorería General de la Nación manteniéndolo en su tendencia bajista de largo plazo, pero dando señales de estar muy sensible al progresivo deterioro de las exportaciones y a la época electoral que se avecina.

La finca raíz se mantiene en precio alto y pareciera no haber sufrido en lo más mínimo por la crisis; sin embargo, en muchas zonas de las principales ciudades, al hacer el comparativo del precio del metro cuadrado en dólares, el desfase por lo caro con ciudades de países desarrollados haría pensar que algo no cuadra para esta inversión. No creo que sea momento de asumir posiciones de compra, pero los mercados son en últimas los que tienen la razón.