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Economía 23 Mar 2013 - 9:00 pm

Razones de un peso apreciado

El precio del crecimiento colombiano

La baja expansión que presentaron la industria y el agro en 2012 está relacionada con el buen comportamiento de una banca que presta a tasas más altas que las del exterior.

Por: César Ferrari*
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    http://www.elespectador.com/noticias/economia/el-precio-del-crecimiento-colombiano-articulo-412189
    http://tinyurl.com/bpweumy
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La contracción de 0,7% que presentó la industria en 2012 tiene que ver más con los altos costos para financiarse que con la llamada enfermedad holandesa. / Archivo

La economía colombiana creció 4% en 2012. Dado el regular año que vivió el mundo, con la recesión en Europa, la ralentización de la economía estadounidense y la desaceleración de China, lo obtenido no luce mal.

Las mayores tasas de crecimiento las obtuvieron minas y canteras (5,9%) y establecimientos financieros (5,5%); las menores tasas fueron para la industria manufacturera (-0,7%) y el sector agropecuario (2,6%). El problema es que estos dos últimos son los que generan los mayores empleos permanentes.

La explicación de estos comportamientos está ligada a la tasa de cambio. En 2012 el promedio fue de $1.797,79 por dólar, mucho menos que el cambio que les permitiría a la mayor parte de los productores que exportan o compiten con importaciones obtener ingresos superiores a sus costos. Así, los industriales y los agricultores no son competitivos.

Por ello venden poco, producen poco y no generan empleo. No es casualidad que más del 40% de la población económicamente activa se encuentre desempleada o subempleada.

En contraste, sólo parecieran florecer los petroleros cuyos precios internacionales siguen elevados y, con ello, compensan la revaluación, al igual que los productores financieros cuyos créditos son necesarios y sus tasas de interés muy superiores a las internacionales.

Pero la tasa de cambio es un precio que se determina como cualquiera, a partir de las ofertas y demandas. Se supone que la principal oferta de divisas proviene de las exportaciones y la principal demanda, de las importaciones; ambas definen la cuenta corriente. Otras fuentes de oferta son las inversiones extranjeras y el endeudamiento de las empresas, que se registran en la cuenta de capitales.

Según la balanza cambiaria colombiana, en 2012 la cuenta corriente fue negativa en US$14.028,8 millones, la cuenta de capitales superavitaria en US$19.369,8 millones y el saldo entre las dos (la acumulación de reservas internacionales) fue positivo en US$5.341 millones.

Así, si fuera por los flujos de exportaciones e importaciones, la tasa de cambio colombiana debería estar muchísimo más devaluada. El exceso de divisas que origina la revaluación proviene del flujo de capitales. Por ello es inapropiado hablar de “enfermedad holandesa”: una abundancia de divisas proveniente de la exportación de un recurso natural que al revaluar la tasa de cambio inviabiliza las otras actividades.

En 2012 la principal fuente de divisas en Colombia fue la inversión extranjera directa (US$24.147,4 millones, de los cuales US$16.925,6 millones obedecen a hidrocarburos y minería); la segunda fue el endeudamiento de las empresas (US$21.688 millones) y la tercera, las exportaciones petroleras (US$21.602,4 millones).

Que las inversiones petroleras extranjeras sean elevadas no es casualidad, a pesar de los costos elevados de la exploración y explotación en Colombia: existen muchos recursos internacionales y serios problemas en los países petroleros árabes y en Irán, que limitan las inversiones allí.

¿Pero cómo es posible que las empresas se endeuden externamente en esa magnitud? La razón básica es el diferencial de tasas de interés. Una empresa que puede financiarse con créditos externos al 3,25% no tomaría uno preferencial en Colombia al 8,3%.

Adicionalmente, como el empresario es consciente de que el período es de revaluación, trae más dólares de los que necesita: los vende a $1.850 y cuando tiene que devolverlos los recompra a $1.750. Con los pesos compra bienes inmuebles o acciones en la bolsa, por lo que sus precios suben, y cuando debe devolver el crédito, vende unos u otros y gana la diferencia de precio.

Por otro lado, las empresas que requieren financiamiento significativo no pueden obtenerlo domésticamente por lo reducido del mercado; según el Banco Mundial, en 2011 el crédito al sector privado en Colombia representaba 45% del PIB.

Esa dimensión crediticia tiene que ver con la tasa de interés: cuanto más elevada, la demanda es menor. Las tasas en Colombia no sólo son elevadas para las grandes empresas, sino exageradas para los consumidores, para las micro, pequeñas y medianas empresas que no acceden a los mercados internacionales. Tiene que ver también con los medios de pago: si los agentes carecen de liquidez no depositan en los bancos y éstos no cuentan con recursos para prestar. En 2011 la relación M2 (dinero y cuasi dinero) a PIB era de 39,9%.

La solución a la revaluación cambiaria tiene que ver con la solución a la estrechez de los mercados de crédito y a una reducción sustancial de las tasas de interés. Para ello se requiere mayor competencia en los mercados de crédito, que según el Banco de la República operan en competencia monopolística, y también de una política monetaria mucho más expansiva.

 

* PhD. en Economía, profesor U. Javeriana

¿Qué hizo crecer a Colombia 4% en 2012?

Los crecimientos de 3,9% en la producción de carbón, de 5,4% en la de petróleo crudo y de 9,5% en la de gas natural, al igual que la expansión de 11,2% en los servicios de intermediación financiera, de seguros y servicios conexos, fueron los responsables de que la economía retomara la senda ascendente y cerrara el año pasado con un balance positivo. 

En la región, Colombia registró mejores resultados que México (3,9%), Argentina (1,9%) y Brasil (0,9%); es más, estuvo por encima del promedio mundial (3,2%) y del latinoamericano (3%).

“Un crecimiento de este tipo, en un ambiente externo tan negativo, es un resultado excelente”, resaltó Mauricio Cárdenas, director de Planeación Nacional.

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AJIPIQUE

Lun, 03/25/2013 - 15:48
aqui los unicos que tienen derecho a seguir enriqueciendose son las vacas sagradas . unicos beneficiarios del crecimiento economico del pais . en Colombia los muy pobres dejaron de ser el gran problema , hoy por hoy , el gran problema son los muy ricos en asocio con la corruptela que nos gobierna .....
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AJIPIQUE

Lun, 03/25/2013 - 15:36
ESTA ES LA GRAN CRUZ DE PLOMO QUE DEBEMOS CARGAR EN COLOMBIA TODO AQUEL QUE QUIERA EMPRENDER UN NEGOCIO LEGAL Y TENGA QUE RECURRIR A LOS BANCOS USUREROS CON LA BENDICION DE LOS GOBERNANTES DE TURNO QUE A SU VEZ SE HACEN RICOS AUTORIZANDO DESCARADAMENTE LA USURA CONTRA LOS EMPRESARIOS COLOMBIANOS .
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AJIPIQUE

Lun, 03/25/2013 - 15:41
URIBE FUE QUIEN MEJOR NOS "VENDIO" A CARLOS SARMIENTO ANGULO.
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Eduardo Saenz Rovner.

Dom, 03/24/2013 - 16:40
El ministro Dragacol y los enanos intelectuales de BanRepública al servicio de los monopolios.
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Certero.33

Dom, 03/24/2013 - 14:00
TODO BANQUERO ES ESQUILMADOR, PERO EL COLOMBIANO ES ADEMÁS ESTAFADOR. TODO CON LA COMPLACENCIA GUBERNAMENTAL. ¡QUÉ LASTRE!
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PERIODISMO AMARILLISTA

Dom, 03/24/2013 - 17:31
Y NO QUE LAS ZONAS DE RESERVA CAMPESINA, ZRC, IMPULSADAS DESDE LA HABANA SERÁN UN GERMEN DE MISERIA AL SER INEMBARGABLES E INENAGENABLES Y ENTONCES LA BANCA ESPECULADORA NO LES VA A PRESTAR PLATA. CUAL ES LA POSICIÓN CORRECTA ANTE LAS ZRC EN CONTRADICCIÓN A LOS BANCOS CRIMINLAES?
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cesarporcolombia

Dom, 03/24/2013 - 13:33
Hay gran necesidad de que el gobierno controle los abusos de los bancos en cuando a las tasas de interés y las otras cuotas que cobran a los usuarios (como lo que cobran por el uso de las tarjetas de banco, cuotas mensuales, etc.). El gobierno puede seguir bajando los intereses que cobra pero los bancos siguen cobrando muy altos intereses y recargos a quienes les solicitan préstamos (empresas e individuos). Eso restringe el resto de la economía mientras sigue enriqueciendo los bancos. Hay que mejorar el balance entre lo que los bancos ganan y los que los clientes pagan. El gobierno debe de controlar lo que cobran los banco y crear su propio banco para que compita con los bancos privados y los force a reducir lo que cobran. Un banco del gobierno puede ganar dinero para la nación.
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jmanuelserrat

Dom, 03/24/2013 - 13:25
El crecimiento económico del país, impulsado por el crecimiento del sector finaciero es el enriquecimiento de los sarmientos, a costa del pueblo.
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noquiron

Dom, 03/24/2013 - 13:09
Y los de Asobancaria frotandose las manos! (risa malvada)
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-Ikaro-

Dom, 03/24/2013 - 10:11
en conclusión el sector financiero es el único que va bien, gracias a que desangra a todos los demás sectores y le echamos la culpa de todo al dolar, pero no miramos que es que este país de MIERDA (porque no se puede llamar de otra manera) le pertenece a los banqueros parásitos le ganan billones a quienes más necesitan. Si el diablo existe definitivamente tienen que ser un banquero y muy probablemente colombiano que son los peores.
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porladecencia

Dom, 03/24/2013 - 09:49
ESTOS ECONOMISTAS NEOLIBERALES, YA NO SABEN QUE DECIR. CRITICAN A VENEZUELA PORQUE SOLO ESTA VIVIENDO DEL PETROLEO, MIENTRAS ACA DESTRUYEN CON LOS TLC LA INDUSTRIA EL EMPLEO Y EL AGRO. CLARO EN VENEZUELA POR LO MENOS LA BANCA ESTA CONTROLADA. POBRE COLOMBIA. ANTES EL MODELO ERA CHILE, AHORA ES PERU, QUE FERIO TODOS SUS RECURSOS Y AMBIENTE AL GRAN CAPITAL. QUE ES LO QUE QUIEREN PARA QUITARLE TODO A ESTAS NACIONES, CON EXPERTOS COMO ESTE A SU SERVICIO, VENDIDOS..
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cfmg

Dom, 03/24/2013 - 09:22
Bueno, pero solo si nos comparamos con economías desarrolladas que crecen muy lentamente, Malo si nos comparamos con países con economías mas parecidas a la nuestra como Chile o Perú, en competitividad somos los últimos dentro del grupo de países de la Alianza del Pacífico
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hojas

Sab, 03/23/2013 - 23:59
Los 2 parásitos llevan la delantera: Minas y sector financiero. ¡Pónganlos en orden! Colombia necesita recursos para la U.
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hojas

Sab, 03/23/2013 - 23:37
¿Y las empresas industriales y agrícolas que no exportan donde las deja? ¿Acaso todas las empresas exportan? No le lave las manos al gobierno que el 80% de las exportaciones son recursos naturales... el problema de la desindustrialización no se puede ligar exclusivamente a la tasa de cambio, la desindustrialización y la desruralización es resultado del sistema tributario, del sistema educativo, del sistema arancelario, del conflicto armado, la ausencia social del Estado, la corrupción, la impunidad, impuestos regresivos y clasista, gastos regresivos... COLOMBIA....un país a medio construir y a medio terminar.
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hojas

Sab, 03/23/2013 - 23:38
Es increíble que el sistema bancario obtenga las utilidades tan absurdamente grandes que obtuvo por especular con el dinero y que el sector productivo (industria y agro) no tenga crecimiento. Esto significa que la especulación tal y como van las cosas acabará con el sistema productivo del país. Es necesario imponer restricciones al costo del crédito bancario y de los costos bancarios para el sector productivo. No se justifica que haya intereses por encima de dos o máximo tres veces el valor de la inflación esto solo ocurre por el cinismo de un sector bancario absurdamente poderoso y omnipotente que se interpone en el desarrollo justo de la sociedad.
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Otroqueseindigno

Sab, 03/23/2013 - 22:44
Este es el típico articulo escrito por un gomelito que salio de una universidad bien, pero que no tiene ni idea de lo que es hacer empresa en este país y las verdaderas causas de la desaceleración de la industria.
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julioqs

Dom, 03/24/2013 - 03:56
Universidad de bien? Y cuales son las universidades del mal? Este gomelito, que usted dice, es peruano y fue director del Banco Central del Peru, país que ha logrado manejar exitosamente su tasa de cambio para tener un buen balance entre la exportación de recursos naturales y su producción industrial y agrícola.
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hojas

Sab, 03/23/2013 - 23:43
Otroqueseindigno: Ok .... es un articulo univoco, parcial e incompleto.
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31337

Sab, 03/23/2013 - 22:53
¿Cuáles son esas causas? Tal vez podría ilustrarnos...
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