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Economía 9 Ago 2012 - 10:35 pm

Tras la solicitud del Gobierno al Emisor

Las implicaciones de comprar US$40 millones diarios

Analistas aseguran que si se doblan las compras habría un beneficio para los exportadores, pero por la revaluación, el balance del Banrepública tendría un impacto negativo.

Por: Edwin Bohórquez Aya
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Decían los economistas del BBVA Research, en su estudio sobre América Latina publicado esta semana, que se espera que a corto plazo se recupere una tendencia hacia la apreciación de la mayoría de las monedas de la región, incluida, por su puesto, la colombiana. Esa noticia, que para muchos resulta ser positiva, sumada a la tendencia a la baja que ha tenido el dólar frente el peso durante todo 2012, tiene al Gobierno buscando medidas con las que puedan frenar la revaluación, esa que parece no detenerse.

De ahí que el ministro de Hacienda, Juan Carlos Echeverry, le lanzara un mensaje al Banco de la República para pedirle que eleve sus compras diarias de dólares de US$20 millones a US$40 millones, en busca de aplicar una fórmula sencilla: debilitar el peso, reanimar la demanda industrial del país, fortalecer al sector productivo y sacarle provecho a una mejor volatilidad de la divisa estadounidense al momento de hacer efectivas sus ventas en el exterior. Pero, ¿qué implicaciones tendría que el Emisor, un ente independiente, aceptara este consejo?

Camilo Pérez, director de estudios económicos del Banco de Bogotá, explica los escenarios posibles: “Uno, el Banco de la República no quiere hacerlo porque va a tener un impacto negativo en su estado de pérdidas y ganancias. Todas las reservas internacionales que tiene el banco se invierten en el exterior y le retornan más o menos el 1%. Pero qué pasa: ellos tienen $27 billones depositados por el Gobierno, y por esos recursos pagan 5%, la tasa del banco central; entonces el Banco de la República está desintermediado, recibe como rentabilidad el 1% (aproximadamente) y paga más o menos el 5%. Y eso según José Darío Uribe significa que por cada US$100 millones que el banco central compra, hay $9.000 millones en pérdidas. Y por eso el Banrepública no quiere comprar más dólares”.

Pero hay un segundo escenario: “El ministro lo ve por el otro lado. Está convencido de que las mayores compras van a evitar una apreciación mucho mayor de la tasa de cambio y tendrá un beneficio para todos los agentes que son exportadores. Entonces el que vende US$100 al exterior, que antes recibía $1.750 por cada dólar, ahora recibirá $2.000”.

Sin embargo, el Banco de la República ha dejado claro que “mantiene el compromiso de comprar al menos US$20 millones diarios hasta el 2 de noviembre de este año” y que en sus pronósticos no está el de elevar las compras, razón por la que ha dicho que, desde el punto de vista técnico, lo que establecen sus estudios es que las reservas internacionales son óptimas y adecuadas. Recalca que con el nivel que se tiene es suficiente y por eso no es recomendable hacer una compra más elevada.

Álvaro Tirado, presidente de Interbolsa, explicó que, en caso de que el Emisor tuviera en cuenta la recomendación del Gobierno, “el precio del dólar debería reaccionar hacia arriba, pero no creo que sea una reacción mayúscula, ni material, ni de grandes proporciones, aunque sí afianzaría el piso de esa moneda. Pero, repito, no sería algo muy grande”.

El experto en mercado de capitales recordó que cuando se habla de tasa de cambio “siempre vas a tener dos mundos: a los que favorece y a los que perjudica. En términos de exportaciones será beneficioso, pero a los importadores los afectará. Una variación en la tasa de cambio positiva favorecería de alguna forma al sector productivo y al agrícola”. Precisamente, industria y agricultura, los dos sectores por los que el ministro de Hacienda, Juan Carlos Echeverry, ha asegurado que había entrado el oleaje de la crisis europea.

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