Pacific Rubiales les rindió cuentas a sus accionistas por segunda vez en el año: la petrolera canadiense pasó de registrar ganancias por US$228 millones entre abril y junio de 2014, a reportar pérdidas de US$226 millones durante el segundo trimestre. Pese a que los números negros continúan, pues en el primer trimestre reportaron también pérdidas, pero del orden US$722 millones, la compañía anunció que ha logrado adaptarse “al ambiente de precios bajos mediante una combinación de medidas, incluyendo una reducción sostenible de costos, enfocada en la inversión y en el mantenimiento de los niveles de producción”.
Tras conocerse los resultados de la petrolera canadiense, la acción de Pacific que cotiza en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) perdió 7,92% y cerró en $9.300 durante la jornada de ayer. Sin embargo, las cifras de la empresa son motivo de debates, los analistas no concuerdan en si los resultados fueron positivos o si son para preocuparse. Por un lado, destacan la labor realizada a la hora de reducir costos, pero también advierten que podría no ser suficiente. Además, indican que la venta de sus activos no estratégicos con el fin de refrescar su flujo de caja podría tardar más de lo que se esperaba.
Ómar Suárez, analista de Alianza Valores, explica que “las pérdidas de Pacific fueron 8% más grandes de lo que esperaba el mercado. Lo curioso de este resultado es que durante el segundo trimestre de 2015 los precios del crudo tuvieron un repunte, por lo que los balances actuales muestran que la petrolera canadiense no logró aprovechar el alza de la cotización de esta materia prima. Esto sugiere que su trabajo a la hora de reducir sus costos no ha sido tan eficiente, por lo menos no como el que ha venido desarrollando Ecopetrol, que logró registrar una utilidad neta de $1,5 billones por su buen trabajo en este aspecto”.
Camilo Gómez, analista de Casa de Bolsa, cree que “se debe destacar los esfuerzos de Pacific para bajar sus costos operacionales. De hecho, la reducción de los costos está por encima de su meta, aunque en parte es explicado por la devaluación de la moneda. En términos de producción sobresale que los campos diferentes al de Rubiales, que es ya muy maduro, han aumentado su participación. Lo cual le ayuda a mejorar sus balances, porque bombea más crudo ligero, que es mucho más rentable”.
Para Camilo Silva, director de Análisis Técnico de Valora Inversiones, los resultados son regulares: “Es importante resaltar la reducción de los costos operativos, pero tampoco es motivo para cantar victoria. Sobre todo porque en el reporte financiero del segundo trimestre de 2015 se indicó que la venta de sus activos no estratégicos podría tardar más de lo que se esperaba inicialmente, lo cual es un aspecto importante, ya que se cuenta con esos ingresos para darle más soporte a su flujo de caja.
Aunque existan diferentes interpretaciones sobre los resultados, todos los analistas coinciden en que el segundo semestre será un reto para Pacific y para las demás petroleras. En especial porque la cotización internacional del petróleo experimenta otro período a la baja, que ha llevado al referente de crudo ligero de Texas (WTI) a bordear los US$42 y al indicativo del mar del Norte (Brent) a caer hasta los US$48.
Hay más motivos para pensar que el precio del petróleo seguirá bajo durante el segundo semestre del año, que los que indican que subirá. El alza de la tasa de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos y la liberación de las exportaciones de Irán, suspendidas desde 2006, son algunos de los factores que inducen a pensar que el precio del petróleo podría caer por debajo de los US$40.
Además, “ya ha transcurrido la mitad del tercer trimestre de 2015 y el precio del petróleo está por debajo de lo registrado entre abril y junio de este año. Por ello se espera que los resultados de Pacific y de las demás petroleras empeoren en la próxima entrega de resultados financieros”, explicó Suárez.
Por otro lado, a medida que empeoran los ingresos de Pacific se hace cada vez más riesgoso que incurra en una infracción de las reglas de sus bonos. Estos títulos requieren que su deuda no sea superior a 3,5 veces su Ebitda o a las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.
Pacific destacó que durante el segundo trimestre de 2015 la producción neta promedio diaria después de regalías creció 2% frente al mismo período del año anterior, al superar 152 barriles de petróleo diarios (bpd). Ello gracias a mantener constante el bombeo realizado con respecto a los primeros tres meses de este año. Sin embargo, Gómez advierte que “una de la mayores preocupaciones que hay en torno a esta compañía es que no ha logrado encontrar un campo que supla la producción de Rubiales y el tiempo se está acabando”.