Las empresas mundiales han aprovechado costos de endeudamiento en mínimos récord para captar la suma sin precedentes de 157.000 millones de euros (US$173.000 millones) a través de bonos en 2015. Conforme comiencen a devolver esa deuda se pondrá en marcha la demanda acumulada de euros, justo cuando un salto en la emisión de dólares a fines de la última década ahora impulsa al billete verde, según el gerente de carteras y execonomista del Fondo Monetario Internacional, Stephen Jen.
“El euro parece estar encaminándose en la misma dirección que el dólar después de la crisis en lo que hace a posiciones cortas estructurales”, dijo Jen, fundador del fondo de cobertura de Londres SLJ Macro Partners LLP. “Esto le dará sostén al euro de tres a cinco años más adelante”.
Durante el resto de este año el euro tendrá un rumbo descendente y la recuperación no cobrará impulso hasta 2017, según los estrategas. La mediana de pronósticos en distintas encuestas de Bloomberg ubica la moneda de 19 países en US$1,05 a fines de 2015, antes de un alza a US$1,06 en 2016 y a US$1,11 al año siguiente.
El euro se cotizaba el lunes a US$1,0985 a las 8:21 hora de Londres, después de una caída de 20% que comenzó en mayo del año pasado.
Vientos de cola para el euro
El motivo clave para la baja de la moneda única es la divergencia de políticas entre Estados Unidos y Europa. Mientras el Banco Central Europeo prometió seguir inyectando dinero barato en la economía hasta fines de 2016, la Reserva Federal se prepara para elevar las tasas de interés desde un mínimo histórico, posiblemente en septiembre.
Por esa razón las compañías pueden tomar préstamos en euros más baratos que nunca, en tanto el costo de emitir deuda cayó a un récord de 0,85% en marzo, muestran los índices de Bank of America Merrill Lynch.
El incremento del endeudamiento será un catalizador para la eventual alza del euro una vez el BCE ponga fin a su programa de compra de bonos.