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Columnista DATAiFX 29 Abr 2013 - 6:02 pm

¿Plan de choque impactó el dólar?

Columnista DATAiFX

El Pipe no trajo consigo medidas de 'choque' novedosas y claras sobre el peso.

Por: Columnista DATAiFX
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Por ahora, los planteamientos hechos por el presidente Santos no evidencian que puedan constituirse en verdaderas herramientas para lograr un cambio de tendencia ‘definitiva’.

El plan para lograr un peso más depreciado recae, en mayor medida, en el cambio de normatividad para los fondos de pensiones. Aquí debe considerarse que las AFP’s cuentan con una exposición de 13,8% en activos externos del total manejado, a pesar de que el límite legal para estas posiciones (sin cobertura) es de 35% en el caso del portafolio moderado, el cual representa 93% del total de los recursos administrados.

Así las cosas, un incremento en el límite de inversiones en el exterior no tendría un efecto material en el mercado cambiario dada la coyuntura actual, la cual implica pocos incentivos para aumentar significativamente la exposición al resto del mundo. Evidentemente, la demanda adicional por parte de las AFP’s podría darse en forma efectiva en un corto plazo si se diseñara un mecanismo que los ‘obligara’ a invertir más recursos en el exterior, lo que consideramos que sería un grave error de política.

Ahora bien, bajo tal escenario, ¿qué posiciones saldrían a liquidar las AFP’s? Recuérdese que 38% de los recursos están en TES, lo que hace menos probable que el gobierno imponga tales límites mínimos. Consideramos que los niveles máximos de los últimos 11 meses observados en el USDCOP en la última semana se explican, principalmente, por el complejo contexto externo y, en particular, por la fuerte reducción en los precios del petróleo.

Daniel Velandia

  • Daniel Velandia | Elespectador.com

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