Este será un mejor año

El año 2014 deberá ser bueno para la economía colombiana y ésta crecerá más de lo que lo hizo en 2013 (en EConcept estimamos que el PIB se expandió cerca de 4,4% en el año). Son varias las razones que explican un mejor desempeño. De un lado, el consumo de los hogares deberá ser más fuerte, en la medida en que la cartera de consumo recupere su dinamismo. A pesar de las bajas tasas de interés, la cartera de consumo aun crece a una tasa de 12%, que si bien no es malo, es la tasa de expansión más baja de los últimos tres años. Esto debería cambiar pronto, lo que estimulará la demanda privada en 2014. El fortalecimiento del consumo de los hogares deberá resultar en un mayor crecimiento del sector comercio, que estimamos alcance una tasa de expansión de 5,4%.

De otra parte, el Gobierno se ha embarcado en un agresivo programa de inversión en infraestructura que ya comienza a tener efecto sobre el sector de la construcción. Si bien el grueso de la inversión se materializará a partir de 2015, es de esperar que en 2014 se observe un ritmo de ejecución de la inversión pública similar al observado en el segundo semestre de 2013. Esto, sumado al programa de vivienda de interés social del Gobierno, sin duda resultará en un crecimiento de dos dígitos para el sector de la construcción.

La minería también debería tener un mejor desempeño, en la medida en que queden atrás los problemas de índole social que han afectado al sector de carbón este año. Asimismo, es de esperar que la producción de petróleo crezca a un ritmo saludable, aunque inferior al observado entre 2009 y 2011, si se resuelven los cuellos de botella en el otorgamiento de licencias ambientales. Una reducción en los ataques a los oleoductos, que alcanzaron un pico este año, es crucial para que el sector de minería recupere su dinamismo.

La economía mundial seguirá creciendo por debajo de su nivel potencial, pero a un ritmo más alto que en 2013. En particular, EE.UU probablemente crecerá a una tasa superior a 2,5%. Por lo tanto, una demanda externa más fuerte le ayudará al sector exportador, que adicionalmente deberá beneficiarse de un tipo de cambio más depreciado. Esto último, como resultado del reajuste de la política monetaria en EE.UU. Si bien, la FED mantendrá una política monetaria expansiva todavía por un tiempo más, y no se espera que incremente su tasa de intervención antes de 2015, la moderación en el ritmo de compra de bonos del tesoro (lo que se conoce como expansión cuantitativa) ya ha incrementado la tasa de rendimiento de la deuda de EE.UU. Esto debería resultar en un menor flujo de capital hacia países emergentes, como Colombia, debilitando el tipo de cambio. Estimamos una depreciación de 2,2%, que lleve a la tasa de cambio a un nivel de 1,965 pesos/dólar para diciembre de 2014.

La depreciación del peso deberá ayudar también a la industria, que en 2014 crecerá principalmente por un efecto base, es decir, por el hecho de que 2013 va a ser un año bastante regular para el sector.

De esta manera, la economía debería crecer entre 5 y 5,2% el año que viene, como resultado de una demanda privada más fuerte, un estímulo del Gobierno a través de inversión pública y un sector externo más fuerte. Ahora bien, existen riesgos a la baja. En particular, un debilitamiento mayor al esperado en China, podría afectar negativamente el precio de nuestras exportaciones. En el frente interno, la ejecución de la inversión pública vuelve a tener una importancia primordial.

* Verónica Navas, socia Econcept.

El año 2014 deberá ser bueno para la economía colombiana y ésta crecerá más de lo que lo hizo en 2013 (en EConcept estimamos que el PIB se expandió cerca de 4,4% en el año). Son varias las razones que explican un mejor desempeño. De un lado, el consumo de los hogares deberá ser más fuerte, en la medida en que la cartera de consumo recupere su dinamismo. A pesar de las bajas tasas de interés, la cartera de consumo aun crece a una tasa de 12%, que si bien no es malo, es la tasa de expansión más baja de los últimos tres años. Esto debería cambiar pronto, lo que estimulará la demanda privada en 2014. El fortalecimiento del consumo de los hogares deberá resultar en un mayor crecimiento del sector comercio, que estimamos alcance una tasa de expansión de 5,4%.

De otra parte, el Gobierno se ha embarcado en un agresivo programa de inversión en infraestructura que ya comienza a tener efecto sobre el sector de la construcción. Si bien el grueso de la inversión se materializará a partir de 2015, es de esperar que en 2014 se observe un ritmo de ejecución de la inversión pública similar al observado en el segundo semestre de 2013. Esto, sumado al programa de vivienda de interés social del Gobierno, sin duda resultará en un crecimiento de dos dígitos para el sector de la construcción.

La minería también debería tener un mejor desempeño, en la medida en que queden atrás los problemas de índole social que han afectado al sector de carbón este año. Asimismo, es de esperar que la producción de petróleo crezca a un ritmo saludable, aunque inferior al observado entre 2009 y 2011, si se resuelven los cuellos de botella en el otorgamiento de licencias ambientales. Una reducción en los ataques a los oleoductos, que alcanzaron un pico este año, es crucial para que el sector de minería recupere su dinamismo.

La economía mundial seguirá creciendo por debajo de su nivel potencial, pero a un ritmo más alto que en 2013. En particular, EE.UU probablemente crecerá a una tasa superior a 2,5%. Por lo tanto, una demanda externa más fuerte le ayudará al sector exportador, que adicionalmente deberá beneficiarse de un tipo de cambio más depreciado. Esto último, como resultado del reajuste de la política monetaria en EE.UU. Si bien, la FED mantendrá una política monetaria expansiva todavía por un tiempo más, y no se espera que incremente su tasa de intervención antes de 2015, la moderación en el ritmo de compra de bonos del tesoro (lo que se conoce como expansión cuantitativa) ya ha incrementado la tasa de rendimiento de la deuda de EE.UU. Esto debería resultar en un menor flujo de capital hacia países emergentes, como Colombia, debilitando el tipo de cambio. Estimamos una depreciación de 2,2%, que lleve a la tasa de cambio a un nivel de 1,965 pesos/dólar para diciembre de 2014.

La depreciación del peso deberá ayudar también a la industria, que en 2014 crecerá principalmente por un efecto base, es decir, por el hecho de que 2013 va a ser un año bastante regular para el sector.

De esta manera, la economía debería crecer entre 5 y 5,2% el año que viene, como resultado de una demanda privada más fuerte, un estímulo del Gobierno a través de inversión pública y un sector externo más fuerte. Ahora bien, existen riesgos a la baja. En particular, un debilitamiento mayor al esperado en China, podría afectar negativamente el precio de nuestras exportaciones. En el frente interno, la ejecución de la inversión pública vuelve a tener una importancia primordial.

* Verónica Navas, socia Econcept.