¿Pausa al alza de tasas?

Desde abril de este año, el Banco de la República comenzó a dar un viraje en su política al incrementar en 0,25% las tasas de interés, llevándolas a 3,5%. En ese momento, una economía creciendo a un ritmo más ágil y una inflación encaminada hacia el 3% fueron algunas de las razones para tomar esta determinación. Después de esa maniobra, el Emisor ha venido aumentando mensualmente en 25 puntos básicos los tipos de interés hasta llevarlos a 4,5% al cierre de agosto.

Ahora, cuando faltan un par de semanas para la próxima junta del banco central, expertos consultados por este diario advierten que viene una pausa en los incrementos e incluso algunos sostienen que pueden darse más espaciados.

“Los analistas creen que el proceso de ajuste ya está llegando a su fin. Probablemente el Banco va a mirar si vienen aumentos hacia adelante”, manifestó el director de Fedesarrollo —el centro de investigación—, Leonardo Villar Gómez, quien reitera que el Emisor no ha mostrado cambios intempestivos en su política. Por lo pronto cree que, de cara a finales de este mes, el Emisor esperará y mantendrá las tasas de interés en el actual 4,5%.

En opinión de Daniel Escobar, economista de Global Securities, se prevé que podrían venir ajustes adicionales en las tasas, pero más graduales. “Creemos que el crecimiento del país responde bien. Además, el tema de la inversión en infraestructura seguirá apoyando crecimiento”. Asimismo, explica que aún es prematuro decir que los recientes aumentos en los tipos de interés ayudaron a bajar el ritmo de expansión económica del primer semestre de este año.

“Durante el resto de 2014, la postura monetaria del Banco de la República estará abocada a una encrucijada proveniente de las señales encontradas que le plantean, de una parte, la desaceleración global y local. De otra, las mayores presiones inflacionarias”, señaló en un reciente informe el presidente de la Asociación Nacional de Instituciones Financieras (ANIF), Sergio Clavijo.

Para la ANIF, el Emisor se ha comportado “según las expectativas del mercado” llevando las tasas al 4,5%. Aún así, señala, la transmisión de las alzas no se ha sentido en el canal crediticio ni en la tasa de interés de los certificados de depósito a término (DTF), que se mantiene en niveles del 4%. Por lo pronto, advierte Clavijo, el banco central puede estar arriesgando sus expectativas inflacionarias debido a la lentitud de la postura monetaria.

En línea con esto, señala Clavijo, en el último trimestre del año el Emisor tendría que aumentar las tasas a un rango que oscila entre 4,75% y 5% para así evitar que “la inflación desborde el rango de 3,25% a 3,5% al cierre de 2014. El Banco haría bien en hacer un alto y esperar nueva información antes de proceder con incrementos en la tasa. ANIF recomienda y espera que el Banco deje inalterados los tipos en 4,5% para la junta de septiembre”.

Tal y como lo anticipaba el mercado, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed, por sus siglas en inglés) anunció que avanzará de nuevo en su retiro de estímulos a la economía estadounidense. Por ello, tomó la decisión de una nueva rebaja de US$10.000 millones en el volumen de compras mensuales de bonos (el monto cayó de US$25.000 millones a US$15.000 millones).

Además, la Fed —presidida por Janet Yellen— reveló que se decidió mantener las tasas de interés de referencia en torno al 0% “Será apropiado mantener el actual rango de tipos de interés federales de referencia por un tiempo considerable una vez concluya el programa de compra de bonos”, sostuvo el banco central.

hsandoval@elespectador.com

@hector_sandoval

Desde abril de este año, el Banco de la República comenzó a dar un viraje en su política al incrementar en 0,25% las tasas de interés, llevándolas a 3,5%. En ese momento, una economía creciendo a un ritmo más ágil y una inflación encaminada hacia el 3% fueron algunas de las razones para tomar esta determinación. Después de esa maniobra, el Emisor ha venido aumentando mensualmente en 25 puntos básicos los tipos de interés hasta llevarlos a 4,5% al cierre de agosto.

Ahora, cuando faltan un par de semanas para la próxima junta del banco central, expertos consultados por este diario advierten que viene una pausa en los incrementos e incluso algunos sostienen que pueden darse más espaciados.

“Los analistas creen que el proceso de ajuste ya está llegando a su fin. Probablemente el Banco va a mirar si vienen aumentos hacia adelante”, manifestó el director de Fedesarrollo —el centro de investigación—, Leonardo Villar Gómez, quien reitera que el Emisor no ha mostrado cambios intempestivos en su política. Por lo pronto cree que, de cara a finales de este mes, el Emisor esperará y mantendrá las tasas de interés en el actual 4,5%.

En opinión de Daniel Escobar, economista de Global Securities, se prevé que podrían venir ajustes adicionales en las tasas, pero más graduales. “Creemos que el crecimiento del país responde bien. Además, el tema de la inversión en infraestructura seguirá apoyando crecimiento”. Asimismo, explica que aún es prematuro decir que los recientes aumentos en los tipos de interés ayudaron a bajar el ritmo de expansión económica del primer semestre de este año.

“Durante el resto de 2014, la postura monetaria del Banco de la República estará abocada a una encrucijada proveniente de las señales encontradas que le plantean, de una parte, la desaceleración global y local. De otra, las mayores presiones inflacionarias”, señaló en un reciente informe el presidente de la Asociación Nacional de Instituciones Financieras (ANIF), Sergio Clavijo.

Para la ANIF, el Emisor se ha comportado “según las expectativas del mercado” llevando las tasas al 4,5%. Aún así, señala, la transmisión de las alzas no se ha sentido en el canal crediticio ni en la tasa de interés de los certificados de depósito a término (DTF), que se mantiene en niveles del 4%. Por lo pronto, advierte Clavijo, el banco central puede estar arriesgando sus expectativas inflacionarias debido a la lentitud de la postura monetaria.

En línea con esto, señala Clavijo, en el último trimestre del año el Emisor tendría que aumentar las tasas a un rango que oscila entre 4,75% y 5% para así evitar que “la inflación desborde el rango de 3,25% a 3,5% al cierre de 2014. El Banco haría bien en hacer un alto y esperar nueva información antes de proceder con incrementos en la tasa. ANIF recomienda y espera que el Banco deje inalterados los tipos en 4,5% para la junta de septiembre”.

Tal y como lo anticipaba el mercado, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed, por sus siglas en inglés) anunció que avanzará de nuevo en su retiro de estímulos a la economía estadounidense. Por ello, tomó la decisión de una nueva rebaja de US$10.000 millones en el volumen de compras mensuales de bonos (el monto cayó de US$25.000 millones a US$15.000 millones).

Además, la Fed —presidida por Janet Yellen— reveló que se decidió mantener las tasas de interés de referencia en torno al 0% “Será apropiado mantener el actual rango de tipos de interés federales de referencia por un tiempo considerable una vez concluya el programa de compra de bonos”, sostuvo el banco central.

hsandoval@elespectador.com

@hector_sandoval