Prender “máquina” de imprimir billetes, última opción del Gobierno por la pandemia

Solicitar financiación monetaria al banco central es una de las últimas opciones que tiene el gobierno para conseguir recursos para atender crisis por el coronavirus. / Bloomberg

Ante la incertidumbre que genera la crisis originada por la pandemia del Covid-19, el gobierno sigue explorando distintas alternativas para obtener recursos que le permitan impulsar el aparato productivo y brindar ayudas a las personas de menores ingresos. Dentro de todas las posibilidades está la decisión de solicitar al Banco de la República para obtener una financiación monetaria, como una última opción para obtener recursos.

El presidente Duque y el ministro de Hacienda, Alberto Carrasquilla, han manifestado que recurrirán a la “máquina de hacer billetes” como un mecanismo de última instancia, cuando hayan agotado las demás posibilidades de conseguir nuevos recursos.

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El gerente del Banco de la República, Juan José Echavarría, dirá este miércoles ante los miembros de la Comisión Tercera del Senado que “el banco concuerda plenamente con el gobierno en cuanto a que un crédito de emisión sólo debe contemplarse en el caso remoto en que se hubiesen agotado todas las demás fuentes de financiamiento del gobierno”.

En varias oportunidades y en diferentes escenarios se han manifestados miembros del Congreso de la República, considerando esta posibilidad, de la financiación monetaria por parte del Banco de la República.

Asimismo, se ha mencionado hacer uso de las reservas internacionales que ascienden a US$53,455 millones a abril de 2020, que frente a diciembre del año pasado crecieron US$288 millones. Adicional a estas reservas internacionales, desde 2009 Colombia cuenta con la Línea de Crédito Flexible del FMI por US$10.800 millones, que se vence en mayo de este año, pero que ya fue solicitada su renovación por otros dos años. Ya cuenta con la recomendación favorable de la directora gerente del FMI, Cristalina Georgieva.

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Para llegar a una eventual financiación monetaria, el Gobierno tiene varios caminos. Esas vías contemplan desde créditos en el mercado local de capitales, crédito en el mercado internacional de capitales, créditos de la banca multilateral como el Banco Interamericano de Desarrollo, la CAF y el Banco Mundial.

También puede contar con recursos provenientes de distintos fondos del sector público. “Acudir a financiación monetaria en el banco central antes de agotar las demás posibilidades de financiación tendría efectos adversos en el mediano y largo plazo”, advierte el gerente del banco central.

Explica que esa medida de prender la máquina de imprimir billete “podría impactar el frente monetario e implicar una postura de política más contractiva a futuro en momentos en los que la economía esté en una fase de reactivación, afectando las condiciones crediticias de las empresas y los hogares”.

Igualmente podría comprometer el acceso futuro del gobierno a los mercados crediticios, que incorporarían en sus apreciaciones de riesgo la noción de que se trata de un gobierno que recurrió al expediente de financiación monetaria e inflacionaria antes de agotar las alternativas disponibles. Mantener el acceso futuro a fuentes de financiamiento es crucial para garantizar una pronta recuperación económica una vez se supere la crisis sanitaria, recuerda el banquero central colombiano.

De otra parte, el banco central no descarta la necesidad de seguir recortando las tasas de interés, actualmente en 3,75%, luego de la bajada de 50 puntos básicos decidida el 27 de marzo en la pasada reunión de Junta del Banco de la República. El reciente recorte de tasas fue complementada con una reducción de los encajes (parte de los depósitos bancarios que no pueden ser utilizados) que anunció el 14 de abril.

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“Hacia adelante, es probable que nuevas bajas de la tasa de interés sean necesarias”, indicó Echavarría. Explica que, en el corto plazo, la cuarentena y el distanciamiento social implican que los mecanismos tradicionales a través de los cuales una reducción de las tasas de interés estimula la economía son más bien limitados. “La potencia de la política monetaria aumentará una vez se relajen gradualmente las restricciones impuestas por el distanciamiento social”, señala el gerente.

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