'Incluso sin las voladuras, acciones de Ecopetrol no valdrían más de $4.500'

A pesar de que existan condiciones similares a las que se presentaron cuando la estatal registró su cotización récord, no hay posibilidades de volver a este nivel de valorización en la petrolera.

2014 no ha sido el mejor año para Ecopetrol. Fuentes cercanas a la compañía aseguran que los constantes atentados contra los oleoductos le están constando entre 6.500 y 7.000 barriles diarios a la estatal. Sin embargo, el alza en el precio del petróleo que se ha registrado a raíz de los diferentes problemas de orden público que hay en Irak, el segundo productor de la OPEP, y las tensiones políticas entre Rusia y Ucrania, han amortiguado los efectos de ese mal momento.

El pasado mes de julio el valor del hidrocarburo promedió US$102,34 por barril, y durante ese periodo la acción de la estatal no superó los $3.400. Entonces, ¿qué pasaría si la compañía no estuviera expuesta a los ataques terroristas y lograra mantener su constante de producción diaria? El 3 de mayo de 2012, día que registró su cotización récord de $5.850, el comportamiento del índice WTI era casi igual que el de ahora. Es un escenario hipotético que sirve de marco de referencia para entender los verdaderos costos de los problemas de seguridad en el país.

Según Felipe Campos, analista de Alianza Valores, “incluso en el escenario en el cual Ecopetrol funcione de manera adecuada en todos los aspectos, la acción no habría superado los $4.500”.

Es una postura que comparte Cesar Cuervo, analista de Credicorp quien señala que “aún sin el problema de las voladuras, no es probable que la acción de la estatal vuelva a precios de hace dos años, pero podría llegar a niveles cercanos a los $3.600. Además de los niveles de producción, existen otros factores a considerar para determinar el valor de mercado de una compañía, como por ejemplo el tamaño de reservas”.

Esto significa que por el momento la cotización actual del crudo no es suficiente para jalonar los precios de las acciones hasta los registros de mayo de 2012, pero hay que reconocer que durante los últimos tres años Colombia se ha beneficiado del comportamiento del indicador, suavizando los efectos de las inestabilidades en producción. No obstante, Campos señala que “el precio del petróleo se encuentra desalineado de las otras materias primas, por lo que se espera que en el mediano plazo exista caída en el valor del hidrocarburo de tal forma que converja a los demás indicadores del sector”.

Es una posibilidad a la que hay que ponerle atención, porque si se hace la comparación con Chile, uno de los países que más crece en Latinoamérica y que también exporta materias primas, el crecimiento de Colombia ha sido más estable debido al comportamiento de la cotización del crudo a nivel internacional, por lo que esto se puede traducir en una medida de competitividad en la región. Sin embargo, se tiene que recordar que la OPEP es la que se encarga de regular el hidrocarburo, y por lo menos en el corto plazo no hay evidencias de un nuevo precio establecido.

Las proyecciones establecen que en lo que resta del año el comportamiento del crudo Brent y WTI promediarán US$107,42 y US$99,88, respectivamente, por lo que si se logran solucionar los problemas de seguridad en las zonas petroleras, Ecopetrol todavía puede beneficiarse de las posibilidades de valorización que representa la actual cotización del hidrocarburo.

 

@camilovega0092

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