Si el precio del crudo tocó fondo, el techo no puede estar lejos

Los futuros de Brent se recuperaron alrededor de un 40 por ciento del nivel más bajo en doce años.

El proceso de reducir las abultadas existencias de petróleo recién comienza.Bloomberg News

El techo del mercado petrolero podría estar más cerca de lo que se piensa.

Como los futuros de Brent se recuperaron a US$41 el barril, la Agencia Internacional de la Energía ve “luz al final del túnel” y Goldman Sachs Group Inc. detecta “brotes verdes”. Pese a ello, muchos analistas advierten que, al igual que el alza fallida del año pasado, esta recuperación va a tambalear una vez que los precios suban lo suficiente para mantener el flujo del crudo estadounidense.

“Si los precios siguen subiendo, la producción estadounidense de los productores de shale es sumamente reactiva”, declaró Jamie Webster, vicepresidente de mercados de crudo de IHS Energy, en una entrevista en Bloomberg Television. “La caída de la producción de Estados Unidos es la dinámica clave que se necesita para que la oferta sea igual a la demanda, y eso podría no ocurrir”, lo que significa que los precios podrían volver a bajar.

Los futuros de Brent se recuperaron alrededor de un 40 por ciento del nivel más bajo en doce años de US$27,10 alcanzado en enero, cotizándose a US$38,60 a las 8:58 el martes en Londres. Como la producción de fuera de la Organización de Países Exportadores de Petróleo va hacia su mayor caída desde 1992, “los precios podrían haber tocado fondo”, según la AIE. Sin embargo, las variedades de crudo de referencia mundial podrían tener dificultades para pasar los US$50 por barril este año en tanto cualquier nueva recuperación de los precios sólo demorará las reducciones de producción necesarias para equilibrar el mercado, según la mediana de una encuesta de Bloomberg a nueve analistas.

Si bien la producción estadounidense de crudo retrocedió en un 5,5 por ciento desde el último verano boreal, el proceso de reducir las abultadas existencias recién comienza, según Goldman Sachs. El banco, que previó el derrumbe del petróleo por debajo de los US$30, pronostica que los precios aún tienen que mantenerse bajos para privar a los productores de capital. De lo contrario no se producirán las bajas de la producción necesarias para limitar el exceso de oferta.

Un alza temprana de los precios antes de que se concrete un déficit resultaría contraproducente”, expresó Jeffrey Currie, responsable de investigación de materias primas de Goldman Sachs en Nueva York, en un informe del 11 de marzo.

La recuperación “podría ser un salvavidas para los productores de los Estados Unidos” que “limitaría la caída de la producción petrolera”, señaló Giovanni Staunovo, analista de UBS Group AG en Zúrich.

El argumento de que US$50 constituye el techo del crudo es errado, según Sanford C. Bernstein & Co., que prevé que los precios volverán a US$70 en el próximo año. La industria no puede seguir siendo rentable al nivel de precios actual, ya que perdió US$3 por cada barril producido el año pasado aun cuando las compañías reducían costos, agregó.

El precio del crudo tiene que subir para equilibrar el mercado a mediano plazo, y el mediano plazo podría estar más cerca de lo que se piensa”, dijeron en un informe analistas entre los que se contaba Bob Brackett en Nueva York.