La tendencia bajista de las materias primas estaría a punto de terminar

El índice de commodities está en camino a cerrar más de 20% por encima de su piso del pasado 20 de enero.

El índice de materias primas está 50% por debajo de su récord de 2011. /Bloomberg.

El mercado bajista que durante cuatro años empujó a las materias primas a su nivel más bajo en un cuarto de siglo está llegando a su fin a causa de restricciones en la oferta que impulsan una recuperación de los precios desde la soja hasta el zinc.

El índice de commodities de Bloomberg, que monitorea los retornos de 22 materias primas, está en camino a cerrar más del 20% por encima de su piso del 20 de enero, satisfaciendo la definición común de un mercado alcista. Si bien el índice ha estado cerca de quebrar la trayectoria bajista iniciada a finales de 2011, nunca hasta ahora había sostenido un alza lo suficiente. Aún está 50% por debajo de su récord de aquel año.

Las materias primas han superado este año a los bonos, las monedas y las acciones, por la percepción de que las alteraciones de la oferta y reducciones de la producción están debilitando los excedentes que causaron el mayor desbarranque de los precios en una generación, en un momento en que la demanda mejora. Citigroup Inc. dijo la semana pasada que las materias primas han cambiado de dirección, y elevó sus predicciones para distintos productos, desde metales hasta granos, en el marco de una recuperación encabezada por el petróleo.

“La amplia recuperación en los mercados de materias primas este año ha empujado a varios mercados al territorio alcista. En general, la opinión es buena pero se mantiene cautelosa, el mercado está evolucionando significativamente, especialmente entre el mercado del petróleo”, dijo vía correo electrónico Mark Keenan, director de investigación de materias primas para Asia de Société Générale SA en Singapúr.

El petróleo Brent ha superado los US$50 dólares el barril tras registrar en enero su nivel más bajo en 12 años, en medio de problemas en la producción desde Nigeria hasta Venezuela y de una merma de la producción estadounidense, presionada por la política de la OPEC de no reducir el bombeo. El mercado mundial de petróleo se ha deslizado hacia un déficit antes de lo esperado, dijo Goldman Sachs Group Inc. en mayo.

Déficit estructural

Los precios del zinc, utilizado para el acero inoxidable, crecieron la semana pasada arriba de US$2.000 la tonelada métrica, por primera vez desde julio, tras los recortes de la producción minera de Glencore Plc y otros. Goldman Sachs ha apodado al zinc la “excepción alcista” entre los metales.

“El zinc ha tenido este año el mejor desempeño entre los metales industriales, apoyado por los fundamentos. Debería continuar mejorando a lo largo del mediano plazo, en tanto el mercado concentrado se dirige a un déficit estructural y los recortes recientes empiezan a impactar”, dijo Keenan

La harina de soja y la soja tienen este año los retornos más fuertes entre cualquier otra materia prima del índice de Bloomberg. Los futuros de los productos agrícolas utilizados para alimento de ganado y el aceite de cocina están 58% y 33% arriba, respectivamente, en tanto las inundaciones reducen las cosechas en Sudamérica y aumentan las preocupaciones de que el clima seco reducirá la producción de EE.UU.

El oro y la plata también están entre los mejores rendimientos de este año, a raíz de las inquietudes por la salud de la economía global y de que un retroceso en el dólar estadounidense refuerza la demanda de metales preciosos como depósitos de valor.

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