Revaluación destructiva

La economía pasa por un estado de declive de la tasa de ahorro y revaluación de la moneda. En marzo la moneda se revaluó $150. La tasa de ahorro está a la mitad de la tendencia histórica.

La economía tiende a un cuantioso déficit en cuenta corriente que es insostenible y en un momento obliga a una devaluación masiva. Se regresa a las economías de mediados del siglo pasado. La tasa de cambio se busca contener con la elevación de la tasa de interés que tiene el efecto contrario. La tasa de cambio se revalúa propiciando un cuantioso déficit en cuenta corriente que no es sostenible. Provoca una fuerte contracción del ahorro interno y amplía el bache entre la oferta y la demanda.

La economía enfrenta un déficit en cuenta corriente y un estado de tasa de ahorro decreciente que interfiere el funcionamiento de la economía a todos los niveles, en particular el crecimiento económico y la distribución del ingreso.

En realidad, el país viene de tiempo atrás con una deficiencia de la balanza de pagos creciente ocasionada por un estado creciente de ahorro faltante, en términos más concretos, tasa de ahorro a la mitad de la tendencia histórica. Se entró en la economía de oferta, como lo he señalado en los últimos dos años.

Desde hace dos años sostuve que el mal desempeño de la economía ocasionado por la caída de la tasa de ahorro a la mitad de la tendencia histórica tenía su manifestación más clara en el desbordamiento del déficit en cuenta corriente y la revaluación de la moneda, y no se hacía nada para evitarla. Por el contrario, se agravó elevando la tasa de interés. Lo cierto es que la economía está abocada a un cuantioso y creciente déficit en cuenta corriente que reduce la tasa de ahorro e impide el buen desempeño de la economía.

Lo cierto es que la economía está montada en un modelo económico de mercado que propicia la elevación de la tasa de interés y la revaluación el tipo de cambio. La solución es un modelo que intervenga el mercado cambiario para devaluar la moneda en forma directa y baje la tasa de interés. De otra manera, la economía quedaría abocada a la revaluación de la moneda, la ampliación del déficit en cuenta corriente y la contracción del ahorro que agravarían el desempeño deficiente de la economía.

La contracción de la tasa de ahorro que viene de atrás se busca corregir con una revaluación de la moneda que la acentúa. La falla está en el modelo económico de mercado que eleva la tasa de interés y revalúa el tipo de cambio. La solución es un modelo que intervenga el mercado cambiario para devaluar la moneda en forma directa y baje la tasa de interés de una sola vez.

De otra manera, la economía quedaría abocada a una reducción de la tasa de ahorro, la revaluación de la moneda y la ampliación del déficit en cuenta corriente, que en conjunto acentuarían el desempeño deficiente de la economía tanto en términos de eficiencia como de equidad.

La medida es tardía. Se ha debido adoptar hace dos años cuando la caída de la tasa de ahorro se incrementó por diferentes factores. De seguro, la economía no habría experimentado la espectacular contracción de la tasa de ahorro que desmantela la balanza de pagos y contrae el ahorro interno.

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