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Encabezada por la presidenta Janet Yellen, la Fed elevó la tasa de fondos federales del valor casi nulo en el que estaba desde que se desató la crisis financiera en 2008. El aumento de un cuarto de punto en la tasa reverberó por los mercados monetarios, inundados por un exceso de dinero de casi US$3 billones que la Fed inyectó por medio de adquisiciones de bonos.
A pesar de todo lo que se habló sobre el desafío enfrentado por las autoridades en tanto orquestan tasas más altas con tanto dinero chapoteando por ahí, las operaciones del mercado no difirieron mucho en escala de los días anteriores. Y la tasa de referencia aumentó 0,2 puntos porcentuales, o 20 puntos básicos, prácticamente en el medio de la franja pretendida por la Fed.
Las operaciones en el mercado de fondos federales se dieron “con suma tranquilidad”, dijo Bill List, gerente de mercados de capitales del Federal Home Loan Bank en Pittsburgh. “El mercado de fondos federales pareció ajustarse con relativa facilidad y simplemente todo quedó a un nivel más elevado”.
Otro método
Si bien la Fed conservará la tasa de fondos como el principal método para comunicar su postura en materia de política económica, la carga de elevar las tasas recayó sobre otros lugares. Esto ocurre porque con tanto dinero en el sistema, los préstamos interbancarios cayeron casi 90 por ciento desde 2008.
Esta vez, la Fed recurrió al mercado de recompras (“repo”) para ajustar la política económica. El banco central realizó su primera operación overnight de préstamo en aquel mercado tras el aumento el jueves a la tarde.
La Fed drenó US$105.000 millones por medio de recompras reversas a una tasa de 0,25 por ciento, frente a los US$102.000 millones que tomó prestados el miércoles a la tasa antigua de 0,05 por ciento. Sin embargo, la institución estaba lista para hacer más, posiblemente hasta US$2 billones.
Más préstamos
La Fed tomará más préstamos diarios de recompras reversas durante las próximas semanas y podría llegar a US$1 billón el año que viene, dijo Zoltan Pozsar, director de economía de Credit Suisse Securities USA LLC para Estados Unidos en Nueva York y ex investigador de la Fed de Nueva York y el Tesoro de Estados Unidos.
A medida que el aumento de tasas de la Fed haga efecto y los fondos del mercado monetario empiecen a publicitar rendimientos más elevados, estos probablemente se lleven cientos de miles de millones de los depósitos bancarios, que los fondos le prestarán a la Fed mediante recompras reversas, dijo Pozsar.
“Va a hacer falta más o menos un mes para que las carteras de valores de los fondos de dinero roten”, dijo Pozsar. “Cuando los inversores comiencen a observar que los rendimientos en los fondos de dinero se elevan y los de los depósitos no suben, ahí van a empezar a mover el dinero”.
Por Bloomberg
