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Los flujos extranjeros al mercado de deuda local de Colombia están disminuyendo, una señal de que los títulos están empezando a perder uno de sus principales pilares de apoyo.
Los inversionistas extranjeros compraron solo $514.000 millones (US$177 millones) de los llamados bonos TES en enero, cerca de un tercio del mes anterior y un 86 % menos en relación a noviembre. La reducción en las compras representa un giro luego de que la proporción de tenedores extranjeros aumentó a 25 % del total desde el 4 % a inicios de 2013, cuando las autoridades bajaron los impuestos en un esfuerzo por atraer dinero desde el extranjero.
Las tenencias de extranjeros se acercan al nivel normal de los países que comparten la calificación crediticia de Colombia. Los flujos de entrada proporcionaron un apoyo significativo al mercado durante los últimos tres años luego que la caída que registraron los precios del petróleo mermara las finanzas del gobierno y la debilidad del peso impulsara la inflación a su mayor ritmo en más de una década. Sin ellos, los valores pueden ser menos atractivos, según Juan David Ballen, estratega de la corredora Casa de Bolsa en Bogotá.
“No compraría más deuda de Colombia. Los bonos ya han subido y los rendimientos son más bajos que en otros países como Brasil”, dijo Ballen, quien asesora a los inversores en el mercado local.
El ministro de Hacienda y Crédito Público, Mauricio Cárdenas, dijo que el gobierno se siente cómodo con los niveles actuales de propiedad extranjera, que también recibieron impulso cuando JPMorgan Chase & Co. aumentó la ponderación de los bonos en moneda local del país en dos de sus principales índices de deuda en 2014.
Los inversionistas globales de mercados emergentes están prefiriendo países donde las autoridades están reduciendo las tasas de interés y la apreciación de sus monedas está mejorando sus retornos en términos de dólares, según un sondeo de 16 gestores de fondos y analistas llevado a cabo entre el 23 de enero y el 1 de febrero por Bloomberg. Brasil ha reducido su tasa de interés de referencia en 2 puntos porcentuales desde octubre, a 12,25 %, en tanto su moneda se fortaleció 30 % en el último año. Mientras tanto, la inflación de Rusia cayó al 5 % desde 17 % en 2015.
El peso colombiano se ha recuperado de los mínimos récord que alcanzó a principios del año pasado, pero se ha fortalecido solo 4 % este año. Las expectativas de recortes en la tasa de referencia del banco central del 7,5 % han disminuido, en cuanto los pronósticos muestran que la inflación terminará por encima de la meta del banco central por tercer año consecutivo. Los analistas ahora predicen que la tasa caerá al 6,75 % en junio, comparado con una estimación anterior de un recorte al 6 %.
Considerando el panorama, los flujos extranjeros hacia los TES disminuirán a cerca de US$3.500 millones este a, en comparación con los US$7.500 millones del 2016 según Munir Jalil, analista jefe de la división de Citigroup Inc. en Colombia.
Por bloomberg
