¿Cómo se movió la bolsa en 2009?

Durante el año 2009 los precios de las acciones subieron rápidamente anticipándose a la recuperación económica y sobrepasando los resultados financieros de las empresas. Los beneficiados con la valorización de las acciones fueron aquellos inversionistas que dejaron de lado el temor y aprovecharon la crisis para comprar a precios bajos después de que se generó un aumento en la oferta de acciones por el traslado de recursos hacia activos con menor riesgo.

Después de un primer trimestre de incertidumbre en el mercado accionario, a partir de abril de 2009 el mercado de renta variable presentó una recuperación acelerada. A simple vista parecía inexplicable para un momento de incertidumbre económica: mientras los mercados recibían datos económicos negativos, las acciones presentaban valorizaciones que, en muchos casos, sobrepasaron las caídas que acumularon hasta octubre de 2008 tras la explosión de la crisis financiera en Estados Unidos.

Esta tendencia no sólo se presentó en Colombia, a partir de mediados de marzo los mercados accionarios del mundo presentaron variaciones positivas que contrastaban con los datos económicos publicados. En el caso de EE.UU., el índice bursátil S&P500 mostró una recuperación del 65% desde su nivel mínimo de 676.53 puntos el nueve de marzo de 2009, mientras en Colombia el índice Colcap acumuló una valorización de 63% en este mismo período y un acumulado en 2009 de 58%.

El volumen de negociación en la Bolsa de Valores de Colombia también fue aumentando de manera progresiva durante 2009. Mientras que en el transcurso del primer trimestre del año el promedio diario de negociación se situó en $60 mil millones, para noviembre el volumen promedio diario del año había aumentado a $100 mil millones.

Hasta noviembre se realizaron operaciones en el mercado accionario por un valor de $46,9 billones. Resulta interesante de esta cifra que de dicho volumen el 39% corresponde a compras y ventas realizadas por personas naturales, y el 18,96% corresponde a las hechas por el sector real. Los fondos de pensiones ocupan el tercer lugar en negociaciones con una participación del 17,68%.

A pesar de ser los terceros en participación por volumen, los fondos de pensiones habían comprado $6,6 billones en acciones, a la vez que habían vendido $1.6 billones. Es decir, en términos netos los AFP aumentaron sus inversiones en acciones en $5 billones, convirtiéndose en los mayores compradores netos de acciones. De esos $5 billones, $4,4 billones fueron vendidos por las personas naturales. Por lo anterior es de esperarse que la valorización de las acciones durante 2009 se la hayan ganado los portafolios de los fondos de pensiones y no las personas naturales directamente, aunque éstas tengan una ganancia a través de la valorización de los portafolios en los que están invertidas sus cotizaciones para pensiones.

Por otra parte, durante 2009 se reactivó el mercado de acciones como movilizador de grandes volúmenes de recursos. Almacenes Éxito e ISA realizaron emisiones de acciones por un monto cercano a los $880 mil millones. Inverargos adquirió un 15% adicional de la propiedad de Colinversiones por $270.000 millones y a su vez Colinversiones concretó la compra del 47,3% de EPSA por $1,5 billones. Además se vendieron tres grandes paquetes de acciones: la Empresa de Energía de Bogotá ($494 mil millones), Cementos Argos ($860 mil millones) y Grupo Suramericana ($1,02 billones).

La realización de estos negocios dejó en evidencia la alta capacidad de absorción que hay en el mercado y el atractivo que representa para nuevos emisores en busca de recursos. Atrás quedaron los días en los que el volumen de negociación de Ecopetrol era casi la totalidad del volumen diario total, y ahora otras acciones han desplazado a esta compañía en la medida en que los agentes venden acciones de esta petrolera para buscar otros sectores que les permitan diversificar sus inversiones.

A pesar de ser un año de altas ganancias para los inversionistas del mercado accionario, los interesados en invertir en acciones todavía lo pueden hacer. Los datos macroeconómicos han mostrado repuntes en los reportes recientes y se espera que durante 2010 la recuperación económica global impacté positivamente la economía local, soportada a nivel interno por una política expansiva del Banco de la República. Lo anterior debería derivar en una mayor colocación de crédito que fomente el consumo e incentive a las empresas a reemprender planes de expansión (con bajos intereses) que mejoren sus resultados financieros a mediano y largo plazo.