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La dramática intervención de España para oponerse a la oferta hostil del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA por el prestamista catalán Banco de Sabadell SA está desdibujando las líneas entre la política y los negocios a pocos días de una elección regional en Cataluña.
El gobierno tiene la última palabra sobre el acuerdo y está en contra de la “forma y el fondo” de cómo el segundo banco más grande de España, ubicado en la parte vasca del norte de España, pretende absorber a su rival catalán, dijo el ministro de Economía, Carlos Cuerpo, en una entrevista. con la televisión estatal TVE el jueves.
Dijo que el gobierno se opone con el argumento de que sería malo para la competencia y añadiría incertidumbre y volatilidad al sistema financiero español. Los comentarios se produjeron poco después de que BBVA presentara su oferta de 11.500 millones de euros (12.400 millones de dólares) directamente a los accionistas de Sabadell después de que el consejo de administración del banco rechazara una propuesta inicial a principios de esta semana.
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Incluso antes de la intervención del gobierno español, los analistas habían señalado que la oferta, que crearía un nuevo gigante bancario español con un balance conjunto de más de 1 billón de euros en activos, podría tener dificultades para influir en los accionistas. La reprimenda del gobierno alarga esas probabilidades.
Al insertarse de manera tan abierta y controvertida en el centro de una de las mayores adquisiciones bancarias de Europa en años, el gobierno inevitablemente provocará críticas sobre cómo está poniendo el pulgar en la balanza y pesando en términos de política interna.
La supervivencia política del presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, depende del apoyo a su partido socialista por parte de dos partidos independentistas y se pondrá a prueba este fin de semana en las elecciones regionales que marcarán el regreso de Carles Puigdemont, el separatista catalán que encabezó una secesión fallida y fue Sánchez concedió una amnistía.
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Sabadell es un banco catalán y lleva el nombre de una ciudad cercana a Barcelona. Trasladó su domicilio fiscal a la vecina región de Valencia en 2017 después de que cientos de empresas huyeran de Cataluña en el apogeo de un fallido intento de independencia.
Los socialistas están listos para ocupar el primer lugar, pero se espera que no alcancen la mayoría, con los dos partidos independentistas en segundo y tercer lugar. La óptica se centrará en cómo Sánchez busca ganarse el favor de los votantes catalanes apresurándose a proteger a un prestamista local y vulnerable. Eso no se le escapa a Puigdemont.
“Desde hace algún tiempo, existe una estrategia para acabar con la industria bancaria catalana, y eso perjudica tanto a los clientes como a la región”, dijo Puigdemont en una publicación en X el jueves. La oferta hostil “debe ser respondida con toda la fuerza, con todas las leyes y con toda la razón”.
Para complicar aún más las cosas, el domicilio fiscal de BBVA está en el norte del País Vasco, donde es uno de los mayores contribuyentes, lo que significa que también tiene importantes relaciones con el gobierno vasco nacionalista local.
Aun así, el presidente del BBVA, Carlos Torres, ofreció una interpretación optimista de la intervención del Gobierno.
“Tenemos elecciones el domingo y en ese sentido es un ambiente políticamente cargado”, dijo a los analistas en una llamada el jueves por la mañana. “Pero confío en que el gobierno apreciará el valor de la transacción”.
Torres también tiene trabajo que hacer para persuadir a ambos grupos de accionistas de los méritos de un acuerdo que, según el consejo de administración de Sabadell, “infravalora significativamente el potencial de Banco Sabadell y sus perspectivas de crecimiento independiente”.
La oferta, que propone una relación de canje de una acción de nueva emisión de BBVA por cada 4,83 acciones de Sabadell, valora Sabadell en una relación precio/valor contable tangible cercana a 1, según Bloomberg Intelligence. Los interesados ofrecieron una media de 0,55 veces el valor contable en las adquisiciones de prestamistas europeos anunciadas en los últimos tres años, según datos compilados por Bloomberg.
Mientras que las acciones de Sabadell subieron alrededor de un 3% a 1,86 euros por acción en Madrid el jueves, todavía por debajo del precio de alrededor de 2 euros por acción implícito en la oferta. Las acciones de BBVA cayeron alrededor de un 6%.
Lo que dice la inteligencia de Bloomberg
La nueva oferta pública de adquisición de BBVA sobre Sabadell no ha mejorado respecto a la rechazada ya enviada a la junta directiva de la presa, por lo que probablemente sea el último intento, si también fracasa. La consideración final está sujeta a la volatilidad del precio de las acciones tanto de BBVA como de Sabadell, y nuestros cálculos muestran que representa una prima inferior al 10% sobre el precio actual de la acción de Sabadell, valorando el objetivo a un precio-valor contable tangible. de cerca de 1.
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