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La recuperación económica de China se ve lastrada por un empeoramiento de la caída de la propiedad, y es probable que los últimos datos muestren pocas señales de un repunte en el crecimiento.
Se espera que las cifras oficiales que se publicarán el martes muestren solo aumentos moderados en la producción industrial, las ventas minoristas y la inversión en activos fijos. Es probable que la inversión inmobiliaria siguiera reduciéndose, con los temores de una crisis de deuda en un importante promotor y una mayor contracción en las ventas de viviendas frenando la recuperación del sector.
Partes del país también se vieron afectadas por fuertes lluvias e inundaciones mortales , lo que obstaculizó la actividad de construcción el mes pasado.
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Es probable que los datos débiles presionen a Beijing para que agregue más estímulos monetarios o fiscales después de una respuesta bastante moderada de los funcionarios hasta el momento. Sin embargo, los economistas dicen que un yuan débil y los altos niveles de deuda están impidiendo que los políticos tomen medidas más enérgicas, y es probable que el estímulo de este año sea más lento que los pasos tomados durante recesiones anteriores.
Ese enfoque cauteloso probablemente resultará en que el Banco Popular de China mantenga sin cambios una tasa de interés de política clave el martes, según economistas encuestados por Bloomberg, a pesar de que la deflación fue evidente en la economía el mes pasado. Los datos del viernes también mostraron una caída en los préstamos en julio, ya que los consumidores y las empresas redujeron el gasto.
“Con el IPC cayendo a la deflación, las exportaciones contrayéndose aún más y el sector inmobiliario aún en apuros, vemos un incentivo para que el gobierno aproveche al máximo el margen fiscal del presupuesto aprobado para estabilizar el crecimiento”, Ding Shuang, economista jefe para la Gran China y el norte de Asia. en Standard Chartered Plc., escribió en una nota.
Se espera que la Oficina Nacional de Estadísticas de China publique los datos económicos de julio el martes a las 10 am hora local. Estos son algunos de los factores clave a tener en cuenta:
Crisis de propiedad
La inversión inmobiliaria probablemente se contrajo aún más en julio, llevando la caída en los primeros siete meses del año al 8 % en comparación con el mismo período del año pasado, según economistas encuestados por Bloomberg. Eso es un empeoramiento de la caída del 7,9% en los primeros seis meses del año.
Las condiciones operativas para los desarrolladores inmobiliarios aún no han mejorado. El valor de las ventas de casas nuevas por parte de los principales constructores cayó más en un año en julio, a pesar de que más ciudades aflojaron las restricciones de compra. Eso asestó un golpe a los desarrolladores que necesitan efectivo para aliviar una crisis crediticia de varios años.
Country Garden Holdings Co., que alguna vez fue el desarrollador del sector privado más grande de China por ventas, está en camino de unirse a una gran cantidad de morosos como China Evergrande Group si no realiza pagos de cupones con vencimiento la semana pasada en bonos de dos dólares dentro de un plazo de 30 días. periodo de gracia.
“Creemos que la presión a lo largo de la cadena de valor de los bienes raíces, como las ventas, la adquisición de terrenos y la construcción, puede seguir pesando sobre el crecimiento económico”, escribieron analistas de China International Capital Corp., incluido Zhang Wenlang, en una nota la semana pasada.
Inversión débil
Se proyecta que la inversión en activos fijos, que incluye inversiones en propiedad, infraestructura y manufactura, aumente 3.8% en el período enero-julio, el mismo ritmo que en la primera mitad del año.
La inversión en infraestructura probablemente se mantuvo ya que los gobiernos locales vendieron más bonos especiales en julio que hace un año. Los bonos se utilizan principalmente para financiar proyectos de construcción. La inversión en manufactura probablemente se recuperó gracias a las medidas de apoyo político y una disminución menor en las ganancias, según un informe de los economistas de UBS Group AG, incluido Wang Tao.
Las cifras de ventas de excavadoras, un barómetro de la actividad de la construcción, continuaron cayendo.
Interrupciones de fábrica
Se espera que la producción industrial aumente un 4,3% en julio respecto al año anterior, debilitándose levemente desde un aumento del 4,4% en el mes anterior.
Encuestas recientes de gerentes de compras apuntan a una contracción en la actividad manufacturera de China en julio, ya que los nuevos pedidos continuaron cayendo. La demanda de exportaciones sigue siendo débil, como lo reflejan las cifras de Corea del Sur , un indicador del comercio mundial, y el PMI manufacturero mundial, que registró una contracción en julio.
Lo que dice la economía de Bloomberg...
Esperamos que los datos de actividad de julio de China muestren un mayor debilitamiento de la economía. El clima extremo probablemente limitó la inversión. La caída cada vez más profunda de la vivienda probablemente superó el impacto de una animada temporada de viajes de verano, mellando el consumo. Los anuncios de política sugieren que se acerca el apoyo, pero eso no será evidente en las cifras de julio.
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La producción de la fábrica también se vio afectada el mes pasado por inundaciones mortales en el suroeste del país y, más recientemente, en las regiones del norte, que interrumpieron la logística, obligaron a la gente a evacuar y cerrar las minas. El calor extremo también amenazó el suministro de algodón, que es clave para el sector textil, y llevó a algunas regiones, que dependen de la energía hidroeléctrica, a reducir el suministro de energía a industrias de alto consumo como la del cemento y el acero.
Récord de desempleo juvenil
La tasa de desempleo de las personas de 16 a 24 años alcanzó un récord del 21,3% en junio, y la Oficina Nacional de Estadísticas advirtió que es probable que la cifra de julio sea aún mayor. Se espera que un récord de casi 12 millones de estudiantes se gradúen de colegios y universidades este año, inundando el mercado laboral.
Las empresas chinas están contratando cada vez más a solicitantes de empleo con al menos un año de experiencia laboral, y la demanda de recién graduados disminuyó en un 72 % entre 2018 y 2023, según un análisis de alrededor de 5 millones de anuncios de trabajo realizado por la consultora de datos MetroDataTech.
El gasto de los consumidores probablemente recibió un impulso desde el comienzo de la temporada de viajes de verano en julio y un repunte en las actividades presenciales, como el cine. La ocupación hotelera aumentó a un nuevo máximo desde 2020, según una nota de la CICC, mientras que las entradas de taquilla en el mes superaron los 8.000 millones de yuanes, el nivel más alto registrado en julio.
Los economistas esperan que las ventas minoristas probablemente se expandan un 4,2% en julio respecto al año anterior, frente al 3,1% de junio. Eso todavía está muy por debajo de las tasas de crecimiento de más del 8% antes de la pandemia.
Sin recortes de tasas
Se espera que el PBOC mantenga la tasa de sus préstamos de política de un año, conocida como facilidad de préstamo a mediano plazo, sin cambios en 2.65%, según las previsiones de los 12 economistas encuestados por Bloomberg.
También es probable que renueve los 400.000 millones de yuanes de los préstamos del FML que vencen, la mayor cantidad desde enero, y realice una pequeña inyección neta de 10.000 millones de yuanes en el sistema financiero, pronostican los economistas.
El banco central se está moviendo con cautela en las tasas de interés para evitar ejercer más presión sobre un yuan ya débil e impulsar más salidas de capital. Estableció una fijación más fuerte de lo esperado para el yuan todos los días desde fines de junio para respaldar la moneda.
En cambio, el PBOC ha guiado a los bancos a reducir la tasa de los préstamos hipotecarios existentes e insinuó un próximo recorte en la cantidad de efectivo que los bancos deben tener en las reservas, una medida que les daría a los bancos más liquidez para refinanciar los préstamos que vencen en los próximos meses.
Ding de Standard Chartered espera que el PBOC reduzca el índice de requisitos de reserva tan pronto como este mes a medida que las autoridades toman medidas para impulsar la economía.
“Vemos riesgos equilibrados para nuestro pronóstico de crecimiento para 2023 en 5.4%, con un impulso fiscal positivo, una postura monetaria todavía acomodaticia y políticas de vivienda más favorables para el resto del año que compensan los vientos en contra de la demanda externa y la lentitud en las ventas e inversiones de viviendas”, dijo.
