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Hace un año, el panorama del mercado accionario colombiano lucía más optimista. Hoy, aunque la confianza en el crecimiento del índice bursátil local ha mejorado con respecto al mes pasado, sigue por debajo del nivel de 2024. La capacidad de recuperación ante crisis muestra signos de debilidad, mientras que la percepción sobre su resistencia a choques externos ha aumentado.
El Índice de Confianza del Mercado Accionario (ICMA) del centro de pensamiento Fedesarrollo, que mide el porcentaje de analistas que prevén un crecimiento del MSCI COLCAP en el próximo año, alcanzó en febrero 77,3 %, reflejando un repunte de 5,3 puntos porcentuales frente al mes anterior. Todavía se mantiene 7,3 puntos por debajo de lo registrado en febrero de 2024.
A pesar del optimismo, hay señales de alerta. El Índice de Resiliencia, que mide la expectativa de recuperación del COLCAP tras una caída de 3 % en un solo día, cayó 17 puntos porcentuales, ubicándose en 56,3%, lo que sugiere una menor confianza en la capacidad de reacción del mercado.
En contraste, el Índice de Inmunidad, que evalúa la probabilidad de que la bolsa colombiana sufra un desplome en caso de turbulencias globales, mejoró 11,4 puntos porcentuales, situándose en 64,7%, lo que indica que los analistas ven una menor vulnerabilidad ante crisis internacionales.
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¿Dónde están poniendo el dinero los inversionistas?
Los administradores de portafolios han aumentado su interés en 10 de los 12 activos evaluados, destacándose:
- TES tasa fija.
- TES UVR.
- Acciones locales e internacionales.
- Deuda privada indexada al IPC e IBR.
- Fondos de capital privado.
- Commodities.
Por el contrario, las preferencias por bonos extranjeros y efectivo disminuyeron, lo que quiere decir que hay un mayor apetito por instrumentos con potencial de rentabilidad.
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📈 ¿Cuáles son las expectativas del mercado?
- El pulso de la tasa de interés
El Banco de la República ha mantenido su tasa de intervención en 9,50 % desde enero de 2024. Los analistas esperan que esta se mantenga estable en febrero, pero proyectan una reducción a 9 % en mayo y un recorte más agresivo hacia 7,75 % en diciembre de 2025. Este ajuste responde a una desaceleración de la inflación, aunque todavía se encuentra fuera del rango meta del banco central.
- Inflación: descenso lento, pero persistente
El costo de vida sigue siendo una de las mayores preocupaciones del mercado. En enero, la inflación anual cerró en 5,22 %, superando la expectativa de 5,12 % de los analistas. Para febrero, se estima que caiga ligeramente a 5,17 %, aunque sigue lejos del rango objetivo de 2 %-4 %.
Las previsiones apuntan a que la inflación descenderá hasta 4,26 % en diciembre de 2025, con una expectativa a 12 meses de 3,90 %, lo que indicaría una tendencia de normalización gradual.
- Crecimiento económico: estabilidad en medio de la incertidumbre
Las proyecciones para el crecimiento del PIB en 2024 se han mantenido en 1,8 %, aunque el DANE reportó una cifra ligeramente inferior del 1,7 %. Para 2025, los analistas prevén una expansión de 2,6 %, con una mediana de expectativas entre 2,4 % y 2,6 %.
El crecimiento del cuarto trimestre de 2024 se estima en 2,3 %, mientras que para el primer trimestre de 2025 se mantiene la misma previsión.
- Dólar: estabilidad relativa en 2025
La moneda colombiana cerró enero en $4.170 por dólar, con una apreciación mensual de 1,8 %. Sin embargo, el tipo de cambio fluctuó, alcanzando un máximo de $4.410 el 3 de enero y un mínimo de $4.170 el 31 de enero.
Para febrero, se proyecta que el dólar se mantenga entre $4.130 y $4.200, con una mediana de $4.150. A finales de 2025, los analistas esperan un dólar en $4.300, un ajuste a la baja respecto a los $4.389 proyectados previamente.
- Petróleo y renta fija: ajustes en las expectativas
El petróleo Brent cerró enero en $76,8 por barril, con un incremento mensual de 7,4 %, pero $3,2 dólares por debajo de lo esperado. Para febrero, se prevé un precio en torno a $75 dólares, con una proyección a diciembre de $72 dólares, disminuyendo frente a los $74,5 dólares estimados anteriormente.
En cuanto a la deuda pública, las expectativas sobre las tasas de los TES 2032 muestran que 48 % de los analistas prevé que estarán entre 10,5 %-11 % en tres meses, mientras que 40 % espera un rango de 11 %-11,5 %. Para los TES 2042, 52 % de los encuestados estima tasas entre 12 %-12,5 %.
- Factores que determinan la inversión
Los inversionistas han ajustado su estrategia en respuesta a los cambios del mercado. La política fiscal se consolidó como el factor más determinante para las decisiones de inversión, con un aumento en su importancia de 35,7 % a 55,6 % en un mes.
Otros factores clave incluyen:
- Factores externos (22,2%).
- Política monetaria (14,8%).
- Condiciones sociopolíticas (3,7%).
- Crecimiento económico (3,7%).
Las condiciones de seguridad, por su parte, no fueron señaladas como un criterio relevante.
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