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La proyección de la tasa de interés del Banco de la República está cada vez más arriba para los analistas.
En marzo, el Banco de la República la dejó en 11,25 % tras un aumento de 100 puntos básicos. Un mes después, los analistas ya no ven ese nivel como techo. Según la más reciente encuesta de Fedesarrollo, para abril proyectan 11,75 % y para julio 12 %. A diciembre, el mismo 12 %.
El mes pasado, se esperaba cerrar el año en 11,75 %. La nueva encuesta la empuja un escalón más arriba.
El ajuste empieza a filtrarse al resto del tablero
Según Fedesarrollo, el crecimiento esperado para 2026 bajó a 2,4 %. Venía en 2,5 % en marzo y ya había retrocedido desde 2,8 % en meses previos. La tendencia es corta, pero clara. Cada corte mensual ha ido limando una décima.
Para 2027, el recorte es tajante: pasa de 2,6 % en marzo a 2,3 % en abril.
Las cifras del arranque de año también se mueven hacia abajo. El primer trimestre de este año se ubica en 2,4 %, cuando antes estaba en 2,5 %. El segundo trimestre se sostiene en 2,6 %, pero sin impulso adicional.
El otro frente es la inflación. Y ahí el deterioro es más evidente.
En marzo, el dato real fue 5,56 %. Superó lo que esperaban los analistas (5,46 %). Para abril, la expectativa sube a 5,63 %.
El cierre de año también se recalibra. Pasa de 6,24 % en marzo a 6,40 % en abril.
“Los analistas también prevén que en diciembre de 2026 la inflación cierre en 6,40% (…) por lo que las expectativas del mercado se mantienen por fuera del rango meta del Banco de la República (2% - 4%)”.
Un año atrás, la conversación era otra.
En abril de 2025, la inflación esperada para el cierre de ese año era 4,50 %. Las expectativas a 12 meses estaban en 3,95 %. Hoy, ese mismo horizonte se ubica en 5,76 %.
El rango meta sigue siendo el mismo.
El petróleo terminó de empujar el desorden
En marzo, el Brent cerró en USD 118,4. Un salto mensual de 63,3 %. El dato quedó USD 20 por encima de lo que proyectaban los analistas.
Ese movimiento rompe la proyección En marzo, el consenso esperaba un cierre cercano a USD 98. A
hora ajustan a la baja para abril, con una mediana de USD 93,4, pero el daño en expectativas ya está hecho.
Para diciembre, el precio esperado sube de USD 75 a 80.
La tasa de cambio se mueve distinto
El peso se apreció en marzo y cerró en COP 3.670. Quedó por debajo de lo que anticipaba el mercado (COP 3.730).
Para abril, la mediana baja a COP 3.630.
Y para diciembre también se corrige: de COP 3.800 a 3.733.
En deuda pública, el mercado se acomoda al nuevo nivel de tasas
Para los TES 2032, la mayor parte de los analistas se concentra entre 13 % y 14 %.
Hace un mes, el bloque dominante estaba por encima de 14 %. La distribución baja, pero no porque el panorama mejore, sino porque se estabiliza en un nivel alto.
En los TES 2042 ocurre algo similar. La mayor concentración ahora está entre 12,5 % y 13 %. En marzo, el rango alto tenía más peso.
Un año después, el cambio de rumbo es evidente
El contraste con abril de 2025 es más duro de lo que sugiere el movimiento mensual.
Hace un año, la tasa de intervención estaba en 9,50 % y el mercado esperaba recortes hacia 8,00 %. Hoy está en 11,25 % y las proyecciones apuntan a nuevas subidas en los próximos meses.
El crecimiento esperado para 2026 también se ajustó. En abril del año pasado se proyectaba en 2,9 %. Ahora se ubica en 2,4 %, tras varios recortes consecutivos.
La inflación siguió el mismo camino. Las expectativas a un año estaban por debajo del 4 %. En la última medición se acercan al 6 %, lejos del rango objetivo del Banco de la República, que ronda el 3-4 %.
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