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La junta directiva del Banco de la República decidió este viernes recortar nuevamente las tasas de interés, llevándolas al 9,5 %. El ajuste, de 25 puntos básicos, marca el noveno descenso consecutivo desde que comenzó el ciclo de bajas en diciembre de 2023.
Como en decisiones anteriores, la votación estuvo dividida: cinco de los siete miembros de la junta respaldaron el recorte anunciado, mientras que uno propuso una reducción mayor, de 50 puntos básicos, y otro planteó un ajuste más agresivo, de 75 puntos básicos.
El Banco explicó que la medida tiene en cuenta el comportamiento de la inflación, que en noviembre se situó en 5,2 %, una leve baja frente al 5,4 % de octubre. Sin embargo, la inflación subyacente (sin alimentos ni regulados) se mantiene en niveles similares, alrededor del 5,4 %, debido a la persistencia de aumentos en los precios de servicios.
De cara a 2025, el equipo técnico del Emisor prevé que la inflación continuará ajustándose hacia la meta del 3 %, aunque más lentamente de lo proyectado en octubre. Factores como el aumento en la tasa de cambio y su impacto en los precios limitan el margen para mantener un ritmo constante en los recortes de tasas.
Según el Banco, las presiones sobre el peso colombiano han estado influenciadas por el endurecimiento de las condiciones financieras globales, especialmente en Estados Unidos, donde las tasas de interés de largo plazo han aumentado. Además, la Reserva Federal ha ajustado las expectativas sobre futuros recortes, mientras que los márgenes de riesgo para economías emergentes han crecido.
A nivel local, la junta destacó que la incertidumbre sobre las finanzas públicas ha añadido volatilidad a los mercados cambiarios y de deuda pública, generando desafíos adicionales para la política monetaria.
Además, la junta dijo que la incertidumbre sobre la situación de las finanzas públicas en Colombia “ha generado volatilidad en los mercados cambiarios y de deuda pública”.
En medio de este panorama, el Banco resaltó que el PIB creció un 2 % en el tercer trimestre de 2024, impulsado por la recuperación de la inversión y la demanda interna. Sobre el mercado laboral, dijo que los indicadores se han mantenido “relativamente estables” con tasas de desempleo inferiores a sus niveles de prepandemia.
La depreciación del peso frente al dólar también pesó en la decisión, junto con el debate en curso entre empresarios y el Ministerio del Trabajo sobre el ajuste del salario mínimo para 2025.
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Este ajuste representa el noveno descenso consecutivo desde que el Banco inició su ciclo de bajas en diciembre de 2023, cuando las tasas estaban en 13,25 %. La motivación del Emisor para subir las tasas hasta ese nivel fue contener el aumento en los precios tras la pandemia, que llegó a su punto máximo en marzo de 2023 (13,34 %).
La decisión de recortar 25 puntos básicos no coincidió con las proyecciones del mercado. Analistas consultados por entidades como Fedesarrollo y Corficolombiana esperaban una reducción más significativa, de 50 puntos básicos.
Diego Guevara, ministro de Hacienda, subrayó que, aunque la tasa de interés real sigue siendo alta, la política de recortes ha sido fundamental para la reactivación económica. “La caída de la tasa de política monetaria ha sido clave para la reactivación, para un 2024 donde el crecimiento económico será más de tres veces lo que fue en 2023. Creemos que aún hay un espacio para aumentar esa velocidad. La buena noticia es que la inflación continúa su camino a la meta”, afirmó el ministro.
Sobre las presiones cambiarias, Guevara aclaró que se trata de un fenómeno regional, no exclusivo de Colombia. Agregó que el Gobierno buscará impulsar una mayor velocidad en la reactivación económica para enfrentar los retos fiscales que persisten en el país.
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La inflación sigue en la mira
El descenso en las tasas de interés está estrechamente vinculado a la evolución de la inflación, que ha mostrado una tendencia a la baja desde finales de 2023. Este descenso, iniciado por el Banco en diciembre del año pasado, refleja la trayectoria de la inflación en Colombia, que lleva más de un año disminuyendo, indicando una clara tendencia a la baja.
En noviembre, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una variación anual de 5,2 % para su variación anual (es decir, en comparación con el mismo mes de 2023), una baja de 4,95 puntos porcentuales frente a la cifra registrada en noviembre del año pasado (10,15 %).
De acuerdo con Piedad Urdinola, directora del DANE, la última vez que se vio una variación más baja que la actual fue en octubre de 2021 (4,58 %), justo antes de que empezara el pico inflacionario después de la pandemia de covid-19.
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De cara al futuro, el Gobierno estima que la inflación alcanzará el objetivo de 3 % para mediados de 2025, cifra que se mantendría hasta 2035, según el Marco Fiscal de Mediano Plazo.
¿Cuál es el papel de las tasas de interés en la economía?
Para entender cómo afectan estas decisiones de tasas al consumo y a la economía diaria, conviene ver las tasas de interés como un engranaje clave que influye en toda la cadena económica.
El Banco de la República, como banco central, establece la tasa de interés que otros bancos deben tener en cuenta cuando deciden los costos de sus créditos. Así, si el Banco sube las tasas, el crédito para ciudadanos y empresas se vuelve más caro, desincentivando el endeudamiento y, en teoría, reduciendo el consumo. Esta reducción en el consumo puede moderar la demanda de bienes y servicios, lo que ayuda a estabilizar o reducir los precios y, por tanto, la inflación.
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Por otro lado, cuando el Banco baja las tasas, los créditos se abaratan, lo que incentiva el gasto y la inversión. En este caso, el Banco optó por mantener un recorte progresivo en las tasas de interés, buscando un equilibrio que permita el crecimiento de la economía sin perder de vista el control de la inflación.
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