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Este lunes la junta directiva del Banco de la República decidió, nuevamente, dejar sus tasas de interés en 13,25 %, o sea, no alterar el indicador. La decisión fue unánime.
Esta es la segunda vez que la entidad toma esta decisión desde que comenzó a ajustar su política monetaria para controlar la escalada de la inflación, que ha incluido 14 aumentos consecutivos desde septiembre de 2021.
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La pausa en el alza era esperada por los analistas, que en documentos como la Encuesta de Opinión Financiera de Fedesarrollo y en la propia encuesta del Banco proyectaban que la junta le pondría un freno, temporal al menos, a su incremento de las tasas.
El propio ministro de Hacienda, Ricardo Bonilla, viene diciendo desde mediados de junio que el fin de alzas había llegado. Y si bien el Banco es un organismo independiente del Gobierno, el funcionario cuenta por uno de los votos en esta decisión.
Hacia los meses de septiembre y octubre se podrían estar presentando el anuncio de que comienza el recorte de las tasas de interés del Banco de la República, sobre todo teniendo en cuenta el comportamiento de la inflación. El ministro de Hacienda, Ricardo Bonilla, sostuvo que en esos meses se podría comenzar a ver ese recorte. Por su parte, el gerente del Banco de la República, Leonardo Villar, se mantuvo prudente sobre un anuncio de ese tipo.
Bonilla insistió en que “el ciclo alcista (de las tasas de interés) terminó”. Sin embargo, admitió que sigue pesando mucho para el control de la inflación, las alzas del precio del galón de gasolina. No mencionó para nada un futuro incremento en el galón del diésel que afecta al transporte de carga por carretera.
El ministro de Hacienda insistió en que no es momento para seguir subiendo tasas de interés, el instante es de estabilización y se espera el periodo para que comiencen a bajar.
En cuanto a que otros países de la región han podido controlar la inflación, el ministro de Hacienda señaló que naciones como Chile y Brasil no tenían precios congelados y Colombia sí con los combustibles. Reiteró que haber congelado el precio de los combustibles por parte de la administración Duque rompió una tradición de 30 años de elevar la cotización interna de la gasolina y el acpm.
Retrospectiva de las alzas
El Emisor ha realizado 14 aumentos de sus tipos de interés desde septiembre de 2021. En ese momento, este indicador se encontraba en uno de sus puntos históricos más bajos (1,75 %), como parte del paquete de estímulos para contrarrestar los efectos más duros de la crisis económica inducida por la pandemia.
El incremento más reciente, a finales de abril, fue de 25 puntos básicos, lo que llevó el indicador a 13,25 %. Este aumento, aunque estaba en línea con las expectativas de algunos analistas, contrasta con otras decisiones del Banco, cuando ha elevado las tasas en 125 puntos básicos, por ejemplo (en junio y julio de 2022).
Inflación sigue preocupando
Para junio de 2023, el dato más reciente del DANE, la variación anual de la inflación (o sea, la comparación de este mes con el mismo del año pasado) se ubicó en 12,13 %. El dato representa un retroceso frente a los puntos más altos de la inflación.
El Índice de Precios al Consumidor (IPC) acumula dos meses bajando en su variación mes a mes y desde hace seis meses no supera la barrera de 13 % (su punto más alto fue marzo de este año, con 13,34 %).
Estas cifras permiten ver cómo la inflación, a pesar de mostrar una moderación, sigue siendo una de las principales preocupaciones macroeconómicas en Colombia (un escenario que es similar en otros países).
La inflación, además de afectar las decisiones y posibilidades de compra de los consumidores, especialmente los más vulnerables, también tiene un alto costo en términos de pobreza.
¿Cuál es el papel de las tasas de interés en la economía?
Para entender cuál es el papel de las tasas de interés en toda la economía, así como su incidencia en las decisiones y posibilidades de compra diarias de la gente, es útil pensar este escenario como una serie de dominós. El primer dominó es la decisión de subir y bajar las tasas y desde ahí se desprende una cadena que acaba en la góndola del supermercado o en la oficina de créditos hipotecarios de un banco.
El banco central de un país es conocido, entre otros términos, como el banco de bancos porque la entidad le presta dinero a los demás actores institucionales del sistema financiero. Y, entre otros factores, es por este papel que sus tasas de interés terminan siendo claves para toda la economía: si el Emisor sube su tasa de interés, los demás bancos verán una presión financiera para prestarle a los ciudadanos y empresas a mayores tasas también.
Una subida de tasas de interés tiene la intención teórica de hacer un poco más escaso el dinero y de encarecer los créditos. Y estos dos elementos tienen, a su vez, la posibilidad de influir en las decisiones de consumo de las personas: si el crédito se encarece, mejor no endeudarse para comprar esa moto, carro, casa.
Estas decisiones, colectivamente hablando, pueden ponerle un freno a la demanda, lo que a su vez puede terminar por bajar los precios de algunos bienes y, por ese camino, empujar hacia abajo la inflación.
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