Mínimo histórico

Las dramáticas caídas en los últimos 12 meses, hasta abril pasado, de la producción industrial en 14,5% y de las ventas de comercio minorista en 7,1%, justifican la agresiva apuesta de expansión monetaria, la cual, debido al deterioro en los índices de empleo, muy difícilmente se trasladarían a la inflación en el corto plazo.

El bajo costo del dinero y la abundante liquidez han canalizado recursos cuantiosos al mercado accionario que, a pesar de las preocupantes cifras macroeconómicas, se constituye sorprendentemente en la inversión más rentable en lo corrido del año, evidenciando su pequeño tamaño y restringida oferta de valores que se aprecia en contrasentido de la economía cuando no queda nada más en qué invertir.

Por el lado de la deuda pública, las preocupaciones del creciente déficit fiscal ejercieron presión sobre los TES, los cuales no pudieron recuperar las pérdidas de las últimas dos semanas y parecieran detener su valorización de lo corrido del año ante la expectativa de que el Banco de la República ya no baje más la tasa.

En cuanto al dólar, se valorizó cien pesos en la semana con importantes volúmenes de negociación alimentados por agentes locales y extranjeros que empezaron a ir contra el peso colombiano a pesar de que las monedas de LATAM, como el real brasileño y el peso mexicano, se mantuvieron relativamente estables. La sensibilidad del dólar en lo corrido del año lo convierte en el activo más peligroso para el inversionista y desgraciadamente también para el empresario quien, a pesar de ser juicioso en su respectivo negocio, puede perder todo su margen en sólo días si no se cubre en el mercado cambiario de futuros.

En el orden internacional el rally parece haber llegado a una zona de descanso a partir de la cual muchos han empezado a tomar utilidades que esperemos no signifiquen retrocesos vertiginosos que renueven el pesimismo que parecía haberse desvanecido al tiempo que el gusto por el riesgo resurgía. El petróleo aflojó por debajo de los US$70 el barril y seguirá siendo el principal motor de la acción de Ecopetrol que pareciera mostrar señales de venta.