¿Por qué la acción del Grupo Aval subió en EE.UU y cayó en Colombia?

Una compañía colombiana más se enlistó en el mercado bursátil más emblemático del mundo, pues el Grupo Aval anunció que este martes culminó de manera exitosa su oferta pública de acciones preferenciales ofrecidas en forma de American Depositary Receipts (ADR) inscritas en la bolsa de Nueva York.

Asimismo, de acuerdo con un documento publicado por el conglomerado en la Superintendencia Financiera de Colombia, "como resultado de la oferta la sociedad aprobó la colocación de 1.874.074.000 acciones preferenciales por valor de US$1.265 millones". Además, el Grupo explicó que cada ADR, que es un portafolio conformado por 20 acciones preferenciales, se suscribió a un precio de US$13,50, el mismo que comenzó a transarse este martes en el parqué bajo el nemotécnico AVAL.

El primer día de la acción del Grupo Aval en Nueva York tuvo un comportamiento estable ascendente, puesto que cerró con un precio de US$13,58, es decir creció 0,58%. Esto para Cesar Cuervo, analista de Credicorp, se debe a que “la compañía colombiana tiene el potencial de inversión en Estados Unidos, por lo que no hay motivos para pensar que el título muestre un comportamiento rezagado”.

Para David Seconi, analista de Alianza Valores, “la entrada del Grupo Aval al mercado bursátil estadounidense es positivo para los accionistas, ya que las leyes regulatorias son más estrictas en Estados Unidos que en Colombia, por lo que debería ser más amena con sus inversionistas”.

Sin embargo en Colombia la historia es otra, pues la acción preferencial del Grupo Aval cayó este lunes 1,7%, y este martes 4,2%. Además, su título ordinario también presentó desvalorizaciones en los últimos dos días pues se redujo de 0,70% y 3,5%, respectivamente. De manera que es pertinente preguntase a qué se debe este comportamiento tan diferente en ambos mercados bursátiles.

De acuerdo con Seconi: “Dado a que el precio al que abrió el ADR, que Nueva York fue de US$13,5, y que si se transforma este valor por la tasa de cambio que rigió este lunes se puede concluir que el valor del título es menor en Estados Unidos que en Colombia. De manera que la caída del activo en la BVC de los últimos dos días se debe por una corrección de precios entre los mercados bursátiles dos los países”.

Es una postura que comparte Cuervo, ya que considera “que la corrección de precios entre los dos mercados es lo que explica las disparidades de valorización. Además, a pesar de que hay que vigilar la tasa de cambio, es probable que este fenómeno esté por terminar, debido a que las caídas del ultimo día son suficientes para nivelar las dos cotizaciones y porque el desempeño del activo del Grupo Aval en Estados Unidos fue constante e inclusive positivo en su primera jornada”.

Es por esto que el comportamiento del activo local e internación del Grupo Aval tendrán una estrecha relación en sus términos de valorización, de manera que el futuro de la acción que se cotiza en la BVC depende del comportamiento que éste tenga en la bolsa de Nueva York.

Asimismo, hay que considerar que un agente colombiano más que llegue a la bolsa de Nueva York podría aumentar la competencia entre las compañías locales. Con base en esto Cuervo reconoce que “debido a la regulación que hay en torno a los cupos de inversión en el mercado bursátil estadounidense, es posible que exista algo de traslado entre Bancolombia y Grupo Aval, pero por lo general los fondos extranjeros cuentan con grandes cantidades de capital para destinar, por lo que la lucha por los niveles de participación de las demás corporaciones nacionales no sería algo constante”.