Durante varios años sostuve que la economía operaba con un modelo de libre mercado, alza de la tasa de interés de referencia del Banco de la República y de los títulos TES, y sostenimiento de la modalidad de cambio flexible, que la conducían a un estado de difícil retorno.
Como lo señalé repetidamente, la solución estaba en un modelo que bajara la tasa de interés y devaluara la moneda en forma directa. Como no se hizo, la tasa de ahorro bajó, la moneda se revaluó y el déficit en cuenta corriente se incrementó. La economía quedó asediada por la reducción de la tasa de ahorro y la revaluación que la conducen al colapso.
La verdad es que la economía venía dentro de un marco de reducción de la tasa de ahorro y estancamiento de la producción que se refuerzan y se llevan por delante el sistema. Los buenos oficios para enfrentar una economía en desequilibrio, ni más ni menos, de ahorro inferior a la inversión, y producción menor que la demanda, desarticuló el sistema. El quiebre de la igualdad entre la oferta y la demanda condujo a un deterioro generalizado de la economía que se manifiesta en los índices centrales de funcionamiento del sistema. En el segundo trimestre la producción calculada con la demanda varió -4 % con respecto al mismo periodo del año anterior, la producción industrial -6 %, los servicios -8 %, las exportaciones -36 %, las importaciones -25 % y la inversión -10 %. Sin duda, la caída de la tasa de ahorro se llevó todo el sistema por delante.
La economía está montada en un modelo de mercado que eleva la tasa de interés del Banco de la República y de los títulos TES, y lo más grave, revalúa el tipo de cambio. La economía entra en un estado de deterioro creciente, y tiene su manifestación más clara en el declive de la tasa de ahorro y en la revaluación del tipo de cambio.
Los hechos factuales revelan que la tasa de ahorro declina y el tipo de cambio se revalúa. No hay más opción que un modelo de desequilibrio que baje la tasa de interés, devalúe la moneda y eleve la tasa de ahorro.
Se configuró un mundo de desequilibrio, ni más ni menos de ahorro menor que la inversión, oferta agregada menor que la demanda agregada, y se pretende armonizar con un modelo de equilibrio. En efecto, se sube la tasa de interés y se sostiene la modalidad de cambio flexible. La economía queda a la deriva. La tasa de ahorro declina y el tipo de cambio se revalúa, y en conjunto provocan una fuerte contracción de la producción (oferta) que amplía la diferencia entre la demanda y la oferta, y lo más grave, provocan una reducción de la tasa de ahorro que acentúa la caída de la producción, y se refuerzan. La producción y la tasa de ahorro se contraen y se llevan el sistema por delante.
Nada nuevo. Se replica la historia de América Latina que ha buscado el crecimiento y la equidad con una reducción de la tasa de ahorro que se lleva el sistema por delante.
Tenemos una economía en desequilibrio. Uno de los más grandes que se pueda imaginar, el ahorro es menor que la inversión, la producción es menor que la demanda, y el bache es proporcional a la tasa de ahorro. La deficiencia se pretende subsanar con un modelo de equilibrio de mercado, como subir la tasa de interés y sostener la modalidad de tipo de cambio flexible. La economía queda a la deriva. La tasa de ahorro declina, la moneda se revalúa y la producción decae. La solución es el modelo de desequilibrio basado en la observación de la realidad.
En fin, estamos en una economía en desequilibrio que solo se puede conciliar con un modelo de desequilibrio, como sería bajar la tasa de interés, devaluar la moneda en forma directa, reducir la represión monetaria y elevar la tasa de ahorro.
