La devaluación del dólar

Como lo anticipé en su momento, la elevación de la tasa de interés determinada por la Junta del Banco de la República desarticuló el sistema. Los tenedores de los TES tienen un alivio que se compensa por la devaluación y, en consecuencia, proceden a liquidar los títulos y sacar los dólares. El tipo de cambio se devalúa y no tiene cómo terminar. La devaluación induce a retirar los TES y esto la acentúa. La economía queda expuesta a un proceso de devaluación insostenible. La solución fácil es la sustitución del sistema de cambio flexible por fijo, como se hizo en Chile.

La falla estuvo en suponer que el tipo de cambio se revaluaría y...