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Como lo señalé repetidamente y lo reiteré en la última columna, la solución no es subir la tasa de interés de referencia del Banco de la República y revaluar la moneda, sino devaluar la moneda, elevar el ahorro, y reducir el déficit fiscal y en cuenta corriente. La operación no la puede hacer unilateralmente, en forma independiente, el Banco de la República. El Banco de la República puede elevar unilateralmente la tasa de interés, pero no puede devaluar la moneda sin la colaboración del Ministerio de Hacienda, y más, el liderazgo. El Banco de la República tiene poderes absolutos sobre la tasa de interés de referencia, pero de ninguna manera sobre el tipo de cambio.
La reforma constitucional de 1991 le dio amplios poderes al Banco de la República para fijar la tasa de interés, pero de ninguna manera para establecer el tipo de cambio.
La economía queda expuesta a la revaluación de la moneda, la caída de la tasa de ahorro y el crecimiento económico, y la ampliación del déficit fiscal y en cuenta corriente que la conducen al colapso.
La solución es la intervención en el mercado cambiario para devaluar la moneda en forma drástica y elevar el ahorro, y reducir el déficit fiscal y en cuenta corriente.
Las soluciones que revalúan la moneda, bajan el ahorro, y amplían el déficit fiscal y en cuenta corriente son ineficientes, inequitativas e insostenibles. Las economías que más crecen son las que devalúan la moneda, elevan la tasa de ahorro, y reducen el déficit fiscal y en cuenta corriente, y están claramente representadas por las economías asiáticas, y en especial por Taiwán.
La solución no es subir la tasa de interés de referencia del Banco de la República, sino devaluar la moneda y elevar el ahorro. La tarea no la puede hacer unilateralmente, en forma independiente, el Banco de la República. La intervención en el mercado cambiario para devaluar la moneda solo puede hacerse con la iniciativa y liderazgo del Ministerio de Hacienda.
Se tiene una economía de oferta, ahorro menor que la inversión, y se enfrenta con un instrumental keynesiano de demanda, como es la ampliación del déficit fiscal y en cuenta corriente, que reduce el ahorro. Lo que se requiere es la intervención en el mercado cambiario o monetario para devaluar la moneda en forma drástica y aumentar el ahorro, y reducir el déficit fiscal y en cuenta corriente. Como no se hace, la revaluación se acentúa, y cuando los inversionistas extranjeros procedan a sacar los capitales precipitarán la devaluación de la moneda.
Como se enseña en el primer curso de economía, no es posible sostener la economía con ahorro por debajo de la inversión, con oferta por debajo de la demanda.
