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Se ha desatado la búsqueda de empresas que puedan beneficiarse del impulso de una oleada sin precedentes de salidas a bolsa en EE. UU., y los inversores se están fijando cada vez más en la cadena de suministro asiática.
Su tesis es que los miles de millones de dólares que SpaceX, Anthropic PBC y OpenAI están a punto de recaudar darán inicio a una nueva ronda de inversión en tecnología, y una buena parte de esa inversión acabará en manos de los fabricantes de componentes para servidores, materiales especializados, componentes de refrigeración y equipos de alimentación. Para los mercados bursátiles de Asia, eso podría ser el catalizador de la siguiente etapa de un repunte histórico.
Las empresas de hardware de la región ya se encuentran entre las mayores beneficiarias de la expansión de los centros de datos, que ha impulsado a los fabricantes de chips Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Samsung Electronics Co. y SK Hynix Inc. al club de los billonarios. Pero tras sus vertiginosas ganancias, algunos inversores se han mostrado inquietos ante esas elevadas valoraciones y ahora apuestan por que la siguiente fase creará una nueva clase de campeones.
«Las salidas a bolsa de empresas de IA podrían alimentar aún más el auge de la inversión en capital fijo en un momento en que las acciones de los fabricantes de chips asiáticos parecen sobrevaloradas», afirmó Ken Wong, especialista en carteras de renta variable asiática de Eastspring Investments Hong Kong Ltd. “Actualmente estamos infraponderando los semiconductores en nuestra estrategia tecnológica para Asia y centrándonos más en los fabricantes de componentes electrónicos”.
La lucha por el liderazgo en IA ha impulsado un gasto masivo en redes informáticas por parte de empresas como Meta Platforms Inc. y Amazon.com Inc. Las próximas salidas a bolsa podrían aliviar en cierta medida las preocupaciones del mercado sobre la sostenibilidad de la financiación, a medida que aumentan los niveles de deuda.
Las salidas a bolsa de SpaceX, OpenAI y Anthropic podrían suponer un gasto total de USD 70.000 millones en IA, además de los más de USD 750.000 millones ya comprometidos por los mayores hiperescaladores, según Fabien Yip, analista de mercado de IG International.
Ampliación del comercio
“El efecto en Asia es claramente visible” en los últimos informes de resultados de los fabricantes de chips, afirmó. “A medida que madura el auge de la IA, se está produciendo una ampliación más allá de las empresas especializadas exclusivamente en este sector”.
Algunas de las operaciones bursátiles más destacadas de la región han sido las de fabricantes de componentes electrónicos utilizados en servidores, así como las de proveedores de materiales y técnicas empleados en la fabricación de semiconductores. La surcoreana Samsung Electro-Mechanics Co. y la japonesa Ibiden Co. se encuentran entre las empresas con mejor rendimiento en el índice bursátil asiático más amplio de MSCI Inc. este año. Entre las apuestas más alejadas, Yip, de IG, destaca al fabricante japonés de inodoros Toto Ltd., que suministra materiales cerámicos para equipos de fabricación de chips.
Los fabricantes asiáticos de chips han registrado beneficios extraordinarios gracias a la IA, gracias a su sólido poder de fijación de precios, ya que esta nueva fuente de demanda está provocando una grave escasez de semiconductores. Las dificultades de suministro están empezando a extenderse a otros eslabones de la cadena de suministro, y la tendencia podría agravarse con la continua afluencia de fondos para inversión en capital fijo.
La mayor conciencia de los inversores sobre los nuevos cuellos de botella, combinada con factores técnicos, ha impulsado la expansión del comercio de la IA más allá de los principales fabricantes de chips. Dados los riesgos de concentración y las limitaciones sobre la cantidad que los fondos pueden invertir en acciones individuales, los gestores de fondos están buscando dónde los beneficios apenas están empezando a reflejar la magnitud del gasto en infraestructura de IA.
Sam Konrad, gestor de carteras de Jupiter Asset Management, ve oportunidades en las taiwanesas Hon Hai Precision Industry Co. y Quanta Computer Inc., que se dedican al montaje de servidores, así como en la diseñadora de chips MediaTek Inc.
“El ciclo de inversión en IA va a durar varios años”, afirmó. “Es probable que los inversores busquen empresas que sean beneficiarias directas, pero que sigan cotizando con múltiplos de valoración bajos”.
Song Zhe, de BNP Paribas Asset Management, afirmó que la siguiente fase del repunte “debería centrarse en valores concretos, y no en una operación generalizada sobre semiconductores”. Su equipo se centra en empresas de Taiwán y China dedicadas al embalaje avanzado, los sustratos, las pruebas, la conectividad óptica, la alimentación eléctrica, la refrigeración y los servidores, “donde las revisiones al alza de los beneficios aún pueden justificar las valoraciones”.
Otros están invirtiendo en aplicaciones de la IA más allá de los chatbots, en áreas como la robótica y los vehículos autónomos. Este floreciente campo de la “IA física” ha recibido un impulso gracias a los esfuerzos de Nvidia Corp. por desarrollar negocios relacionados, lo que ha impulsado las acciones de socios como LG Electronics Inc.
Suministro energético
El suministro de energía se considera otra área clave. La energía nuclear y las energías alternativas han ganado protagonismo por su potencial a medida que proliferan los centros de datos, especialmente ahora que la guerra con Irán hace subir los precios del petróleo.
La empresa solar HD Hyundai Energy Solutions Co. y la empresa nuclear Daewoo Engineering & Construction Co. se encuentran entre las principales acciones del mercado surcoreano, líder mundial este año. La apuesta del Grupo Adani por los centros de datos con energía verde está impulsando las ganancias de sus unidades energéticas, lo que proporciona a la India una de sus pocas apuestas en IA.
Jian Shi Cortesi, gestor de fondos de Gam Investment Management, considera que la energía es “el cuello de botella más infravalorado”, pero advierte de que la siguiente fase del frenesí por la IA puede conllevar mayores riesgos que la primera. Si la demanda de IA no justifica la magnitud del gasto, las empresas podrían recortar la inversión en activos fijos y dejar al mercado enfrentándose a un exceso de infraestructura y a fuertes caídas en las valoraciones.
Brian Ooi, gestor de carteras de Swiss-Asia Financial Services Pte., considera que las rondas de financiación de SpaceX, OpenAI y Anthropic son una señal positiva para mantener la inversión en acciones de IA. También le gusta el sector energético, con especial interés en transformadores, pilas de combustible, cables, turbinas de gas y otros equipos.
Las tres grandes salidas a bolsa relacionadas con la IA “les proporcionarán más liquidez para seguir invirtiendo en gastos de capital, y cuentan con importantes planes de inversión”, afirmó. “Los proveedores asiáticos se beneficiarán”.
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