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Este mes, los banqueros de la Reserva Federal coincidieron en su deseo de mantener las tasas de interés más altas durante más tiempo y “muchos” se preguntaron si la política era lo suficientemente restrictiva como para reducir la inflación hasta su meta.
Las minutas de la reunión de dos días del Comité Federal de Mercado Abierto que finalizó el 1 de mayo mostraron que, si bien los participantes consideraron que la política estaba “bien posicionada”, varios miembros mencionaron su voluntad de endurecerla aún más si fuera necesario.
Según las minutas publicadas el miércoles en Washington, “los participantes observaron lecturas decepcionantes sobre la inflación durante el primer trimestre”. Las minutas mostraron “que les llevaría más tiempo del previsto obtener una mayor confianza en que la inflación se estaba moviendo de forma sostenible hacia el 2%”.
Los banqueros centrales también debatieron la posibilidad de mantener las tasas estables durante más tiempo “en caso de que la inflación no muestre signos de avanzar de forma sostenible hacia el 2 % o de reducir la restricción de la política monetaria en caso de un debilitamiento inesperado de las condiciones del mercado laboral”, según las minutas.
Tras el repunte de la inflación en el primer trimestre, las autoridades de la Reserva Federal habían afirmado que mantendrán las tasas de interés en su nivel más alto en 23 años durante más tiempo del previsto inicialmente.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo en su conferencia de prensa del 1 de mayo que no sería apropiado bajar los costos de endeudamiento hasta que el banco central tenga una mayor confianza en que la inflación está en un camino sostenible hacia su meta del 2 %.
“Tendremos que ser pacientes y dejar que la política restrictiva haga su trabajo”, reiteró en un acto celebrado en Ámsterdam el 14 de mayo.
Aunque los responsables de la política monetaria consideraron que, en general, esta es restrictiva, señalaron la posibilidad de que las tasas de interés elevadas tengan un efecto menor que en el pasado y de que la tasa neutral a largo plazo sea más alta de lo que se pensaba.
“Muchos participantes comentaron su incertidumbre sobre el grado de restricción”, según las minutas.
Desde la reunión de la Fed, los datos de los precios al consumidor de abril mostraron un modesto enfriamiento de la inflación tras tres meses de lecturas más altas de lo esperado. Aunque el aumento de los precios sigue estando por encima de la meta de la Fed, las últimas cifras aliviaron en parte la preocupación de que se estuviera reacelerando.
La economía sigue creciendo a un ritmo sólido, aunque los últimos informes sobre las ventas minoristas y el sector manufacturero sugieren que la demanda se está debilitando. El mercado laboral sigue resistiendo, pero también muestra signos de enfriamiento. En abril, las nóminas aumentaron al ritmo más lento de los últimos seis meses.
Balance
En su última reunión, las autoridades votaron a favor de ralentizar el ritmo al que el banco central está reduciendo su cartera de activos, disminuyendo el límite de ejecución de bonos del Tesoro de US$60.000 millones a US$25.000 millones a partir de junio.
En general, los inversionistas esperaban que el límite para los bonos del Tesoro se redujera a US$30.000 millones y no a US$25.000 millones.
Según las minutas, casi todos los participantes expresaron su apoyo al nuevo límite; sin embargo, “unos pocos” funcionarios apoyaron que se mantuviera el ritmo actual de liquidación o que se fijara un límite más alto para los bonos del Tesoro.
El límite mensual para los valores respaldados por hipotecas se mantuvo en US$35.000 millones.
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