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En las cuentas de un país, como en las de cualquier hogar, no solo importa cuánto se debe, sino también cuánto se tiene para pagar. Y ese es justamente el matiz que marca el primer balance de deuda externa que entregó el Banco de la República en enero de 2025: aunque el monto total subió, el peso sobre la economía nacional se ha reducido levemente.
Según el reporte del Emisor, Colombia cerró enero con una deuda externa de US$202.010 millones, lo que representa 48,23 % del Producto Interno Bruto (PIB) estimado en 2,6 % por el Índice de Seguimiento Económico del DANE. El dato implica un aumento de US$247 millones respecto al cierre de diciembre de 2024 (US$201.763 millones), pero apenas un incremento marginal de 0,05 puntos porcentuales como proporción del PIB (era 48,18 %).
La cifra refleja una situación mixta: aunque el endeudamiento externo continúa creciendo en términos absolutos, la proporción frente al tamaño de la economía muestra una tendencia a la baja si se compara con el inicio del año pasado.
En enero de 2024, la deuda representaba 53,56 % del PIB, es decir, cinco puntos porcentuales más que ahora, gracias a una mejor expectativa de crecimiento económico en 2025 (2,6 % en enero, según el ISE), frente al modesto 1,6 % registrado en el primer mes de 2024.
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| Mes | Deuda (US$ millones) | % del PIB |
|---|---|---|
| Enero 2025 | 202.010 | 48,23 |
| Diciembre 2024 | 201.793 | 48,18 |
| Noviembre | 201.860 | 48,62 |
| Octubre | 198.872 | 47,90 |
| Septiembre | 198.294 | 47,76 |
| Agosto | 197.169 | 48,33 |
| Julio | 197.717 | 48,46 |
| Junio | 196.240 | 48,10 |
| Mayo | 196.910 | 50,55 |
| Abril | 197.782 | 50,77 |
| Marzo | 196.344 | 50,40 |
| Febrero | 196.047 | 53,17 |
| Enero | 197.482 | 53,56 |
¿Quién debe más: el sector público o el privado?
Desglosando la cifra, el sector público sigue siendo el principal responsable de la deuda externa, con un total de US$113.603 millones, es decir, 56,2 % del total. La cifra aumentó US$535 millones frente al mismo mes de 2024, pero cayó ligeramente respecto al dato de diciembre del mismo año, cuando marcaba US$114.137 millones.
El sector privado, por su parte, registró un endeudamiento externo de US$88.408 millones, 43,8 % del total. Aunque esta porción no es la mayor, sí es la que más creció en términos anuales: frente a enero de 2024, cuando la deuda privada era de US$83.345 millones, el incremento fue de US$5.063 millones.
El aumento en el sector privado contrasta con la ligera contracción del sector público, lo que sugiere una mayor participación de empresas privadas en créditos externos (posiblemente para financiar expansión, refinanciación de pasivos o enfrentar costos de importaciones).
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¿Es alta esta deuda?
La cifra actual, 48,23 % del PIB, está lejos del pico histórico alcanzado en mayo de 2021, cuando la deuda externa representó 57,68 % del PIB. También se acerca paulatinamente a los niveles previos a la pandemia: en 2019, este indicador se ubicaba en 43,5 %. Eso sí, en términos absolutos, la deuda no ha dejado de crecer desde 2011, una tendencia prolongada que no muestra señales de reversa.
Desde el punto de vista macroeconómico, el endeudamiento externo es una herramienta legítima y, en muchos casos, necesaria para financiar inversión pública, gasto social o cubrir déficits fiscales. Pero como toda herramienta, su eficacia depende del uso: si el crecimiento económico supera el ritmo de endeudamiento, la carga se diluye. Si no, puede convertirse en una bomba de tiempo.
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El punto más bajo del que se tiene registro es septiembre de 2008, cuando marcó US$45.511 millones, equivalente a 18,5 % del PIB de la época.
El comportamiento de la deuda en los próximos meses dependerá de varios factores: la evolución de la tasa de cambio, el precio del dólar, el desempeño económico y la política fiscal del Gobierno. También influirá el apetito de los inversionistas por los títulos colombianos y las condiciones de financiación internacional, especialmente si la Reserva Federal de EE. UU. decide mantener tasas altas por más tiempo.
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