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El peso de la deuda ya se lleva casi una cuarta parte del gasto público. En 2025, el servicio de la deuda llegó a COP 105 billones, el 23 % del total. Cuatro años antes era 18 %.
La Contraloría emitió una función de advertencia al Ministerio de Hacienda y elevó el seguimiento sobre la deuda del Gobierno. “El incremento acelerado del endeudamiento, las condiciones financieras más restrictivas y la débil articulación entre gastos e ingresos están comprometiendo el equilibrio fiscal del país”, señaló el ente de control.
El contexto no ayuda. El costo de financiarse subió. Las tasas de los TES B de corto plazo alcanzaron 13,69 % y las de largo plazo, 14,03 %. A eso se suman operaciones recientes de canje en las que el Estado terminó entregando títulos con cupones más altos que los que recibía.
Y la presión no está aislada en el balance del Tesoro. En salud, las EPS acumulaban deudas por COP 32,98 billones al cierre de 2024. En medicamentos, las obligaciones pasaron de COP 2,8 billones a COP 3,8 billones en un año. En energía, los subsidios eléctricos pendientes rondan COP 3,8 billones, con el riesgo adicional de un fenómeno de El Niño en el segundo semestre de 2026.
La lista sigue creciendo. El Estado enfrenta COP 17 billones en contingencias judiciales, de los cuales COP 14,9 billones son exigibles en menos de un año. En el frente de víctimas, ya se han pagado COP 15 billones a 1,9 millones de personas, pero quedan 7,8 millones por reparar, con obligaciones estimadas en COP 133 billones.
“La sostenibilidad fiscal de Colombia seguirá deteriorándose” si no hay un plan estructural que ordene las finanzas, advirtió la Contraloría.
La hoja de ruta que plantea el organismo se mueve en cinco frentes: depurar cuentas y reconocer pasivos, fortalecer ingresos, mejorar la calidad del gasto, cerrar brechas de ejecución y mantener disciplina fiscal.
Recompra de deuda externa
Colombia está intentando moverse en el margen. El Ministerio de Hacienda prepara una recompra de deuda externa por unos USD 4.000 millones, tras haber adquirido la semana pasada COP 5,4 billones en TES en el mercado local. “Aprovecharé los segmentos de la curva que considero más baratos para orientar nuestras compras”, dijo el director de Crédito Público, Javier Cuéllar.
La operación apunta a aliviar presiones inmediatas, en un portafolio que supera los USD 43.000 millones en bonos en moneda dura.
eso se suma un factor externo que puede cambiar el ritmo de la caja. El repunte del petróleo, impulsado por tensiones en Medio Oriente, podría darle oxígeno a las finanzas públicas. Cuéllar estima que, si el Brent se mantiene por encima de los USD 100, el país recibiría ingresos adicionales cercanos al 2 % del PIB. “Podrían suponer una estabilización fiscal para 2026 y un colchón de liquidez”, afirmó.
Un alivio posible, aunque atado a un mercado que Colombia no controla y que la Contraloría ya le puso la lupa.
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