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Este viernes el DANE publica los datos de inflación de abril, y el contexto en el que llegan hace que la cifra sea más que un número: es un termómetro del estado de la economía en un momento especialmente delicado, marcado por la tensión entre el Banco de la República y el Gobierno, y por los efectos que la guerra en Irán empieza a trasladar a los precios locales.
La última decisión de la junta directiva del Banco fue dejar las tasas quietas, después de dos alzas consecutivas de 100 puntos básicos cada una.
La pausa, adoptada por unanimidad, estuvo mediada en parte por las tensiones políticas previas a las elecciones presidenciales del 31 de mayo. Pero el propio Banco reconoció que el panorama inflacionario no da para relajarse del todo: en marzo, el IPC llegó al 5,6 %, superando en 46 puntos básicos el dato de diciembre.
El indicador que más preocupa, sin embargo, no es el IPC general sino la inflación básica, que excluye alimentos y energéticos, y que los bancos centrales siguen con más atención precisamente porque revela tendencias estructurales, no coyunturales.
Ese dato trepó hasta 6,32 % en marzo, acelerando de manera notoria frente a los registros de los meses previos: 5 % en diciembre, 5,4 % en enero y 5,5 % en febrero.
El dato de este viernes llega, además, cargado de incógnitas sobre el conflicto en Oriente Medio. La guerra ha presionado al alza los precios de la gasolina en Colombia y una de las preguntas que nadie ha podido responder todavía es cuánto tardará en sentirse su efecto sobre los fertilizantes y los insumos agrícolas importados.
Si ese encarecimiento empieza a reflejarse en las próximas mediciones del DANE, los alimentos podrían convertirse en el principal foco de presión sobre los precios en los meses que vienen. Por ahora, no hay certezas al respecto, pero la pregunta ya está planteada.
El promedio de analistas consultados en la Encuesta de Opinión Financiera de Fedesarrollo proyecta que la inflación de abril llegará a 5,63 % y que el año cerraría en 6,4 %. Ambas cifras, si se confirman, alejan cada vez más al país de la meta del Banco de la República. Y ponen sobre la mesa una decisión que el Emisor no podrá postergar indefinidamente: si la inflación no cede, la pausa en las tasas tendrá fecha de vencimiento.
¿Cuál es la mirada del Banrep sobre la inflación?
El equipo técnico del Banco de la República proyecta que la inflación cerrará 2026 en 6,4 %, lejos de la meta de 3 %, según se lee en la versión más reciente del Informe de Política Monetaria de esa entidad.
Entre otros datos, el documento destaca que, en marzo, la inflación total anual se ubicó en 5,6 % y la básica, que excluye los componentes más volátiles de la canasta familiar, como los alimentos y los regulados, se ubicó en 5,8 %.
El informe sostiene que la aceleración de los precios en el primer trimestre se debe a los incrementos en los costos laborales; a una actividad económica que sigue fuerte y muestra señales de excesos de gasto; a problemas en la producción de alimentos asociados con el clima y los bloqueos viales, y a mayores costos de bienes e insumos internacionales por la guerra en Medio Oriente.
El aumento en la inflación, señala el documento, no fue mayor por las sorpresas a la baja registradas en los primeros meses del año en algunos regulados, como el gas, la energía y los combustibles, y por la caída del dólar en Colombia.
Para 2027 y 2028, según el equipo técnico, la inflación se acercará gradualmente a la meta del 3 %, en buena parte por las decisiones de política monetaria que ha tomado el Banco de la República, es decir, por los aumentos en las tasas de interés.
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