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El regocijo que había comenzado a desatarse por el alza del crudo Brent, de referencia para el petróleo colombiano, que llegó a bordear los US$74 el barril, fue enfriado por el Banco Mundial. La entidad reveló un informe que indica que el precio del petróleo se mantendrá alrededor de los US$66 en este año, argumentando una mayor producción de Estados Unidos y menor crecimiento de la economía mundial, lo que nivelará los efectos alcistas en los precios a causa de las sanciones de Washington a Irán y Venezuela.
El economista principal de BBVA Research en Colombia, Alejandro Reyes, dice que el precio del petróleo ha subido a lo largo del año impulsado por restricciones de oferta, especialmente. “Ello se ha intensificado en las últimas semanas por cuenta de la fuerte caída en la producción venezolana y por el anuncio de EE. UU. de sanciones a Irán que le impiden vender petróleo. Este último factor catapultó el precio de crudo Brent por encima de los US$74 barril”.
Sin embargo, el Gobierno colombiano es optimista. La ministra de Minas y Energía, María Fernanda Suárez, señala que “un mayor precio del crudo es una gran noticia para los colombianos. Los precios actuales están por encima de lo presupuestado tanto en el PGN (Presupuesto General) como en el presupuesto de regalías; en la medida en que se mantengan en estos niveles, generarán más ingresos vía dividendos, impuestos y regalías”.
El alza del precio del petróleo es una buena noticia para las finanzas nacionales y departamentales, así se trate de una situación temporal, remarca Astrid Martínez, investigadora asociada de Fedesarrollo. “Estos recursos bien invertidos pueden reducir algunos déficits como los de las pensiones y el sistema de salud”, dice.
Sin ganancias
En el Presupuesto General, el precio del petróleo estimado por el Gobierno está en US$65,5 y aunque la cotización internacional del Brent se ha movido sobre US$74, el promedio del año está en US$65,43; es decir que, en estricto sentido, pareciera que estamos teniendo unas ganancias adicionales, pero no es así, admiten analistas.
Según el viceministro técnico de Hacienda, Luis Alberto Rodríguez, el Gobierno tiene una proyección de precio Brent para 2019 de US$65,5 barril, de acuerdo con la senda de precios aprobada por el Comité Consultivo de Regla Fiscal. En lo corrido del año, el precio promedio se ubica alrededor de esta proyección (US$65,4 barril) y ha mostrado una recuperación sostenida, hasta llegar a niveles por encima de US$71 barril en lo corrido de este mes. “Es importante anotar que los ingresos petroleros del Gobierno Nacional central dependen de los precios del año anterior, por lo que los ingresos petroleros de 2019 no se verían afectados por este repunte reciente en los precios, dado que estos se causaron con base en el precio del petróleo de 2018”.
Para Luis Fernando Mejía, director de Fedesarrollo, “un aumento del precio del petróleo incrementa el valor de las exportaciones, mejorando el balance comercial y, por ende, el balance en cuenta corriente. Esto es especialmente importante en un contexto en donde se espera un aumento del déficit en cuenta corriente al 4,2 % si el precio promedio del Brent se mantiene en US$62 por barril”.
Ahora “si el precio (del Brent) se mantiene en US$74 y si la tasa de cambio (dólar) permanece por encima de la meta que tiene el Gobierno de $3.100, se estima que los ingresos adicionales serían de $4,3 billones”, explica Wilson Tovar, gerente de investigaciones de la firma Acciones & Valores. “Teniendo en cuenta la producción petrolera, donde la meta del Gobierno es de 872.000 barriles, y el promedio se encuentra en 892.000, tenemos 20.000 barriles más y eso nos permitiría tener $38.000 millones”, dice el analista.
Igual piensa Carolina Monzón, jefa de Análisis Económico de Itaú. “En lo corrido del año la referencia Brent se encuentra en promedio a US$65 por barril, justo el mismo nivel estimado por el Gobierno en su plan fiscal, por lo cual a la fecha no se tendrían cambios en la estimación de ingreso tributario. Sin embargo, una recuperación persistente del petróleo podría contribuir con un colchón de ingresos hacia 2020, donde el recorte de impuestos corporativos supone un reto en el recaudo”, afirmó.
Ayhan Kose, director del Grupo de Análisis de las Perspectivas de Desarrollo del Banco Mundial, citado por la agencia EFE, subraya que “las perspectivas de los precios de los productos básicos son muy sensibles a los riesgos relacionados con las políticas, especialmente en el caso del petróleo”.
No cantar victoria
Matiza el Grupo Técnico Minero Energético 2019, que asesora al Ministerio de Hacienda y define la senda de la cotización del petróleo a largo pazo, que, “en términos generales, se espera que en 2019 se reduzca el exceso de oferta de petróleo comparado con el registrado en 2018. El mercado, en todo caso, está dominado por una fuerte incertidumbre frente al comportamiento de los precios, como sugieren las diferentes fuentes consultadas”.
Analistas de Ecopetrol consideran que no hay que cantar victoria con el incremento del precio en el mercado internacional de los últimos días. El presidente de la empresa, Felipe Bayón, asegura que es necesario mantener la disciplina, eficiencia y ahorros logrados en los últimos años. Recuerda que Ecopetrol genera hoy utilidades con un precio de entre US$35 y US$40 por barril, mucho menos que los cerca de US$65 que requería hace tres o cuatro años.
De acuerdo con los cálculos del Gobierno, cada dólar de aumento en el precio del petróleo genera ingresos fiscales adicionales de $400.000 millones. Es decir, US$10 adicionales representan $4 billones, que es cerca del 50 % del recaudo adicional que obtuvo el Gobierno con la Ley de Financiamiento. Son cifras muy importantes, que sin embargo no se obtendrían sino hasta el siguiente año fiscal, apuntó Mejía.
Ingresos petroleros
Rodríguez explica que los ingresos petroleros incorporados en la programación fiscal del Gobierno para 2020 dependen del precio estimado para 2019 (US$65,5 barril). “En caso de que este precio se ubique por encima, el Gobierno recibiría, aproximadamente, $330.000 millones por cada dólar adicional en el precio promedio del año del petróleo”, dice, citando el estudio “Efectos de los precios del petróleo en los ingresos petroleros del Gobierno Nacional central de Colombia”.
De acuerdo con una sensibilidad de precios hecha por Ecopetrol dentro de la forma 20F, la cual fue representada recientemente ante la Securities and Exchange Commission (SEC) en Nueva York sobre los resultados de 2018, “un dólar de más en el precio del Brent durante todo el año representaría alrededor de $370.000 millones en mayores utilidades para Ecopetrol en comparación con el año anterior”, señala el informe. Además, los ingresos subirían en $622.000 millones por cada dólar que gane el barril de crudo Brent. Explica Ecopetrol que la sensibilidad de precios se hace teniendo en cuenta un aumento de US$1 por barril de petróleo crudo en el precio de referencia promedio de Brent ICE basado en un año de 365 días.
La variación de los ingresos también dependerá de la fluctuación de la tasa de cambio. Los analistas están previendo que Ecopetrol puede tener un año 2019 con números similares, o incluso mejores, que los de 2018, cuando registró utilidades netas por $11,56 billones e ingresos por $67 billones.
“Un aumento en el precio del petróleo incentiva la actividad económica del sector, pues hace más atractivas las inversiones, generando también un impacto positivo en la industria por los encadenamientos del sector petrolero con los diferentes sectores económicos”, sostiene Mejía.
Recordó que el precio del petróleo es altamente volátil, sujeto a choques de oferta y demanda, y no es claro que el reciente ciclo alcista tenga un carácter permanente. “Es relevante tener presente que para que estos factores sean significativos los precios deben quedarse en niveles altos, similares a los actuales por lo que resta del año”, dice Reyes.
Por Jorge Sáenz V /@jorges_v.
