Modelo de reactivación

Desde hace dos años vengo señalando que el comportamiento de la economía es el resultado de una estructura en desequilibrio que viene de atrás. Las ofertas y las demandas no se igualan. Unos mercados operan con exceso de demanda y otros con exceso de oferta; la oferta agregada es menor que la demanda.

Las propuestas dominantes giran en torno del diagnóstico cómodo de que estamos en un deterioro causado por la economía mundial. Si bien siempre hay influencia mundial en los comportamientos de los países, la principal causa del estado actual de la economía colombiana es interna y su solución solo se puede lograr con diagnósticos basados en las características propias de la economía.

En la práctica, el Banco de la República busca la solución por medio de la elevación de la tasa de interés, que tiene un efecto contrario al propuesto. El tipo de cambio se devalúa y la economía tiende a un estado de desequilibrio. La producción crece por debajo de la demanda y la inflación aumenta. Se entra a un estado en que la devaluación de la tasa de cambio aumenta la inflación y esta agrava la devaluación. La política monetaria de alta tasa de interés se torna inefectiva. Lo que hay que hacer es bajar la tasa de interés y revaluar el tipo de cambio.

El modelo de la elevación de la tasa de interés no ha funcionado. La economía opera con un exceso de demanda sobre la oferta. El alza de la tasa de interés enrarece el panorama, porque reduce el ahorro y amplia el déficit en cuenta corriente. El precio del dólar sube y la inflación se agrava, y los dos efectos se refuerzan.

La solución no es un acuerdo para ajustar los precios por encima de la inflación. Lo que se plantea es un programa de ajustes por debajo de la inflación pasada y mayores para los grupos menos pudientes.

Se necesita un nuevo modelo que reduzca la tasa de interés y eleve la tasa de ahorro. La economía no tiene otro camino para recuperar el crecimiento dentro del marco de la distribución del ingreso, como lo he señalado repetidamente en varios de mis libros.

Lamentablemente, el Gobierno y el Banco de la República tienden a normalizar la economía con un modelo de libre mercado que reduce el crédito y la base monetaria, y amplia el déficit en cuenta corriente. El desbalance interno de desequilibrio se intenta arreglar con un modelo de equilibrio, como es elevar la tasa de interés y sostener la tasa de cambio.

Las cosas no han resultado bien. La ampliación del exceso de demanda sobre la oferta tiene su manifestación más clara en la reducción de la tasa de ahorro. La actividad productiva está en un franco decaimiento. La producción industrial y las ventas del comercio disminuyen rápidamente en los últimos cuatro meses del año.

Lo que se necesita es un nuevo modelo que reduzca la tasa de interés y eleve la tasa de ahorro mediante severas reformas monetarias y comerciales. La economía no tiene más camino para recuperar el crecimiento y mejorar la distribución del ingreso.