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En su reunión del mes pasado, los funcionarios de la Reserva Federal señalaron el riesgo de estanflación, un escenario en el que el crecimiento económico se desacelera incluso cuando la inflación sigue obstinadamente alta.
Casi todos los funcionarios Fed consideraron que “los riesgos para la inflación estaban sesgados al alza y los riesgos para el empleo estaban sesgados a la baja”, según las minutas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) del 18 y 19 de marzo.
Las minutas, publicadas hoy en Washington, mostraron cómo los funcionarios estaban lidiando con los riesgos que suponen las políticas comerciales del presidente Donald Trump para sus objetivos de precios estables y máximo empleo antes de su anuncio arancelario del 2 de abril. La inflación ha estado por encima del objetivo de la Fed desde marzo de 2021.
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Algunos funcionarios vieron “compensaciones difíciles si la inflación demostraba ser más persistente mientras las perspectivas de crecimiento y empleo se debilitaban”, señalan las actas.
Los banqueros centrales estadounidenses dejaron su tasa de interés de referencia sin alterar en un rango de 4,25 % a 4,5 % el mes pasado, destacando mayor incertidumbre en torno a las perspectivas económicas.
En dicha reunión, los funcionarios elevaron sus expectativas de inflación y rebajaron sus previsiones de crecimiento para 2025. Sin embargo, estas proyecciones se considerarán ya obsoletas.
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La reunión de marzo se celebró antes de que Trump presentara una serie de gravámenes sobre los socios comerciales de Estados Unidos, lo que provocó una caída en los precios de las acciones y que algunos economistas calcularan previsiones de recesión para este año.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo en un discurso del 4 de abril que los aumentos arancelarios habían sido significativamente mayores de lo previsto. “Es probable que ocurra lo mismo con los efectos económicos, que incluirán una mayor inflación y un crecimiento más lento”, añadió.
El shock que las medidas de Trump han provocado en el mercado ha sido severo.
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Las tasas de interés de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, un punto de referencia para la financiación a largo plazo, subieron brevemente por encima de 4,5% el miércoles, cuando entró en vigor la última oleada de aranceles. El secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, calificó la venta masiva de bonos del Tesoro como un “desapalancamiento normal”.
Se prevé que los aranceles aumenten la inflación, al menos en el corto plazo, pero algunos funcionarios también han advertido que los efectos de segunda ronda podrían generar presiones persistentes sobre los precios.
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