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Hay gran expectativa por la OPA hostil que podría cambiar el control del Grupo Nutresa, la principal empresa de alimentos de Colombia que en 2020 tuvo ventas superiores a los $11 billones y más de $9 billones en lo corrido de 2021. Tras la publicación del cuadernillo de la oferta para los inversionistas, se conocieron los detalles del negocio. El Espectador resuelve las principales dudas detrás de este proceso.
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¿Qué es una OPA?
La Oferta Pública de Adquisición (OPA) es un proceso en que se ofrece abiertamente y públicamente comprar las acciones de una compañía listada en la Bolsa. El proceso debe ser lo más transparente para que los inversionistas tomen a conciencia la decisión de vender o no.
¿Qué es una OPA hostil?
El apellido hostil en esta OPA significa que se propuso la compra de acciones Nutresa sin intervención (o cooperación) de las directivas de la empresa. Por esto, es una operación que sorprendió al mercado, pero en los últimos días se ha venido revelando más información sobre la operación.
¿Quiénes están detrás de la OPA de Nutresa?
En el cuadernillo de la OPA se confirmó que Nugil fue la empresa que presentó la OPA. Se trata de una sociedad en la que el 50,1% pertenece al Grupo Gilinski. Y el restante 49,9% es de Aflaj Investment LCC, un fondo de Emiratos Arabes.
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¿De cuánto es el negocio?
En el cuadernillo se especifica que se busca comprar entre el 50,1 y el 62,61% de las acciones a un precio de US$7,71 por cada título. En dinero sería entre $6,8 y $8,6 billones, dependiendo de la cantidad de acciones.
¿Cómo está compuesto el Grupo Nutresa?
El Grupo Empresarial Antioqueño (GEA), representado en el Grupo Sura (35,25 %), Grupo Argos (9,8 %) y Protección (3,32%) concentran la mayor participación en Nutresa, sumando más del 48,3% de las acciones. El resto de títulos los tienen fondos locales (20,4%), como Porvenir, fondos extranjeros (7,4 %) y otros inversionistas minoritarios (27 %).
Esta composición accionaria implica que la OPA hostil tiene dos caminos para ser aprobada: convencer al GEA o convencer a más de una decena de los demás inversionistas con participaciones importantes.
Las negociaciones con el GEA tienen una complicación adicional, pues este grupo de empresas se destacan por hacer enroques accionarios. Es decir, todos tienen acciones de todos, una vieja práctica utilizada precisamente para tener margen de maniobra ante OPAs hostiles. En este caso, el Grupo Nutresa tiene el 12 % del Grupo Argos y el 13 % del Grupo Sura.
Entonces, quién compre las acciones de Nutresa también tendrá participación indirecta en el GEA. No es un resultado cualquiera, pues el Grupo Empresarial Antioqueño es reconocido por su larga tradición: un selecto club al que no todos entran. Pero tampoco pueden dejar escapar oportunidades que vayan en pro de sus accionistas.
¿Qué alternativas tienen los inversionistas minoritarios?
Si bien en Nutresa hay inversionistas con más participación que otros, cada uno es libre y autónomo de aceptar o no la oferta. Los inversionistas minoritarios pueden aceptar, si lo desean, la oferta de vender sus acciones por US$7,71.
¿Hasta qué fecha tienen para aceptar la oferta?
El cuadernillo de inversionistas específica que entre el 29 de noviembre y el 17 de diciembre se podrán vender las acciones en el marco de la OPA.
¿Cómo va la acción del Grupo Nutresa?
El pasado 11 de noviembre, cuando se reveló la OPA, la acción de Nutresa rondaba los $22.900. En el cuadernillo de inversionistas se ofreció comprar hasta el 62 % de la empresa por cerca de $30.000 la acción, lo que representaba una prima del 36 % para ese entonces.
A pesar de la oferta, los analistas vienen alertando hace meses que la acción de Nutresa estaba barata. Es decir, el título valía mucho más de lo que cotizaba antes de la OPA.
De acuerdo con los sondeos de Bloomberg, en promedio el mercado tiene un precio objetivo de Nutresa de $27.400. Bajo esta perspectiva, la prima que pagaría la OPA sería de cerca del 9 %.
Tras conocerse la OPA la Superintendencia Financiera suspendió por casi dos semanas la acción de Nutresa, y este lunes cuando se reactivaron las negociaciones el título subió más de 23% hasta los $26.890.